要点

纳斯达克策略：MSTR 报告第二季度运营亏损 83 亿美元，净亏损 86 亿美元，主要是由于加密货币价格在季度末下跌，其持有的比特币出现非现金公允价值减价。

首席财务官 Andrew Kang 表示，该公司在第二季度末以约 75,500 美元的平均价格净买入 83,901 枚比特币后，持有 846,000 枚比特币。季度末比特币价格约为 58,700 美元，导致未实现公允价值损失约 83 亿美元。 Strategy 报告每股收益为负 24.45 美元。

话会议提供的最新更新，Strategy 持有 843,775 比特币，约占未来比特币总量的 4%。 Kang said the company’s Bitcoin reserve was worth approximately $55 billion at a Bitcoin price near $65,000, while its total acquisition cost was about $64 billion and its average purchase price was roughly $75,000 per Bitcoin. Balance sheet changes and capital raising Strategy said it raised $17 billion of capital year-to-date through common equity and digital credit offerings.该公司利用这些资金来收购比特币、管理其负债、履行股息和利息义务以及扩展其数字信贷平台。

第二季度末现金和短期投资增至 24 亿美元，在电话会议召开时进一步增至 37.5 亿美元。康表示，现金储备代表了两年多的股息和利息保障。

Strategy 在本季度以 8% 的折扣回购了 15 亿美元的可转换债券后，长期债务从 82 亿美元降至 67 亿美元。优先股本从 90 亿美元增加到 144 亿美元，这主要是由于发行了 STRC 优先证券。

首席执行官 Phong Le 表示，该公司已从以发行资本购买比特币为中心的模式转向“主动资本管理”，在这种模式下，公司可以出售股权、优先证券、现金或比特币来管理资产负债表和资本结构。

Le 表示，截至 7 月份，Strategy 买入了 174,895 枚比特币，同时卖出了 3,620 枚比特币。他表示，该公司同期发行了 75.2 亿美元的数字信贷，并回购了 2500 万美元。比特币销售、储备政策和债务管理 该公司披露了比特币销售旨在支持其现金储备和优先股息支付。 Strategy 在截至 5 月 31 日的一周内出售了 32 比特币，并将此次交易描述为对其流程的测试。随后，在截至 7 月 5 日的一周内，该公司出售了 3,588 个比特币，产生了约 2.16 亿美元的收益，Le 表示，这些收益将用于为 6 月 30 日到期的优先股股息提供资金。

Le said Strategy’s Bitcoin sales have represented a small percentage of the overall Bitcoin market’s trading volume.他还表示，以较低的价格出售较高成本基础的比特币可能会产生已实现的损失，这可能会抵消未来的资本收益。该公司估计，其未实现的比特币损失约为 185 亿美元，假设企业税率为 29%，这可能意味着 54 亿美元的潜在税收收益。

该战略计划维持相当于两到三年股息和利息支出的现金储备，同时保留至少一年的覆盖范围。 Le 表示，该公司可以利用比特币销售增加最多 12.5 亿美元的现金储备，为约 17.6 亿美元的年度股息和利息义务提供资金，并支持最多 20 亿美元的授权证券回购。

该公司已授权回购最多 10 亿美元的数字信贷证券和最多 10 亿美元的普通股回购。 Le 表示，Strategy 尚未使用普通股授权，当 MSTR 股票的交易价格低于每股净比特币时，将考虑购买 MSTR 股票。该公司表示，当证券交易价格低于标准水平时，将优先回购 STRC。专注于 STRC 和数字信贷 Management 多次强调其努力将 STRC（Strategy 称之为“Stretch”）恢复到 99 美元至 100 美元的交易区间。 Le 表示，在电话会议期间，STRC 的交易价格约为 89.50 美元，而其预期票面价值为 100 美元。

Michael Saylor, Strategy’s executive chairman, said the company has allocated $1 billion to repurchase STRC and had approximately $975 million remaining under that program. He said Strategy had sufficient reserves to address the gap between STRC’s market value and its notional value, but described the company as being in a “discovery process” regarding the size and pace of any repurchases.

Saylor 表示 Strategy 不会发行低于标准的 STRC。他说：“如果我们不能创造出以平价交易的产品，也不能以平价出售它，我们就根本不会出售它。”

Saylor 表示，STRC 的名义价值从第一季度末的 53 亿美元增至第二季度末的 105 亿美元。他补充说，截至 7 月 1 日，机构持仓量从 3 月 17 日的 11 亿美元增至 31 亿美元，占 STRC 流通量的 29%。

该公司计划专注于 STRC，而不是推出额外的信贷产品。 Saylor 表示，Strategy 目前拥有 11 种信贷工具，但随着时间的推移可能会减少这一数量，以巩固其旗舰短期产品的流动性。 Bitcoin per share and market outlook Strategy said Bitcoin per share was 203,683 satoshis as of July 26, up about 6% from a year earlier.其 BTC 收益率（公司定义的衡量比特币每股增长的指标）今年迄今为 4.5%。第二季度，每股比特币增长了 5%，从第一季度末的 201,170 聪增至季度末的 210,824 聪。

塞勒表示，该公司预计将更积极地管理比特币和美元的组合。尽管Strategy历来将几乎所有筹集的资金都用于购买比特币，但他表示，管理层现在认识到持有现金以支持数字信贷投资者和保持股息覆盖率的重要性。

管理层还表示，目前不打算以持有的比特币为抵押进行借贷。 Le 引用了比特币支持的借贷市场的规模、定价和交易对手的考虑因素，而 Saylor 表示，该公司倾向于避免可能被视为保证金债务或按市值计价贷款的工具。

Strategy表示，它打算随着时间的推移对其可转换债务进行股票化、偿还或再融资。 Saylor 表示，其下一个可转换债券的发行日期是 2027 年 9 月，转换价格为 183 美元。管理层表示，没有规定采取额外责任管理行动的时间表。关于 Strategy（纳斯达克股票代码：MSTR） Strategy 以前称为 MicroStrategy, Incorporated 纳斯达克股票代码：MSTR 是一家全球企业分析和移动软件提供商。该公司的旗舰平台提供商业智能、数据发现和高级可视化功能，使组织能够分析大量数据并提供可行的见解。除了传统的本地部署之外，Strategy 还提供一系列基于云的服务和托管产品，使客户能够利用其分析工具的强大功能，而无需管理复杂的基础设施。

由 Michael J. 于 1989 年创立。

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