IPO平均调整幅度约为50%
今年早些时候，太空探索技术公司 (SPCX) 成为历史上最大的首次公开募股 (IPO)，估值接近 2 万亿美元。尽管 SpaceX 规模庞大，在行业中近乎垄断，并且是有史以来最受炒作的 IPO 之一，但其股价却从 225.78 美元的高点跌至 105.62 美元的低点。历史告诉投资者，这种调整是常态。事实上，在首次公开募股后的一年内，科技公司 IPO 的平均规模较峰值下降了 55%。 SpaceX 刚刚见证了 53% 的亏损。
无论是出于心理原因还是定价错误，SpaceX 股价的调整对于经验丰富的投资者来说并不意外。事实上，像 Meta Platforms ( META )、Palantir ( PLTR ) 和 Snowflake ( SNOW ) 这样的长期市场赢家在开始上升趋势之前都遭受了 50% 的回撤。
SpaceX 的盈利和指引令人印象深刻
上周，SpaceX 公布的盈利超出了华尔街的预期。收入同比增长 92%，达到 78 亿美元，而净亏损则从 5.41 亿美元收窄至 1.43 亿美元。每股收益 - 0.09 美元，比 Zacks 普遍预期高出 65.38%。
然而，SpaceX 首席执行官埃隆·马斯克 (Elon Musk) 的指导更耐人寻味。马斯克现在预计 SpaceX 的收入将在 2030 年达到 1 万亿美元，并且在 2029 年达到这一目标的可能性“非零”。此外，马斯克预计到年底年度经常性收入 (ARR) 将激增至 1000 亿美元（高于 6 月份的 104 亿美元运行率）。
xAI 细分市场火热
尽管SpaceX以航天公司而闻名，但其增长最快的业务领域是人工智能硬件。人工智能巨头 Alphabet (GOOGL) 和 Anthropic 的利润丰厚的合同推动了营收增长。计算收入达到 26 亿美元（同比增长 247%）。与此同时，在财报电话会议上，管理层预计 SpaceX 目前的目标是到 2027 年实现 10 吉瓦 (GW) 的计算能力。目前，SpaceX 拥有约 1GW 的计算能力。
信领域
SpaceX 的卫星互联网服务 Starlink 也在快速增长。连接收入达到 43 亿美元，同比增长 66%，订阅用户数量同比翻倍，达到 1200 万。在财报电话会议上，马斯克重点介绍了该公司的 V3 卫星，他表示：
“Starlink V3 卫星的能力比 Starlink V2 大约高一个数量级……即使我们的每比特货币化下降了 10 倍，这仍然意味着 Starlink 的收入增加了 10 倍。”
与此同时，Starlink 正在从远程家庭宽带扩展到企业、航空、海事和国防等更高的每用户平均收入 (ARPU) 业务。此外，Starlink 将推出直接到蜂窝移动连接服务，以对抗 AT&T (T) 和 T-Mobile (TMUS) 等传统电信公司。
星舰是一个巨大的催化剂
Starship 是 SpaceX 改变游戏规则的火箭，目前正在测试中，也是最大的人造飞行物体。 7 月，Starship 进行了第 13 次试飞，取得了多项里程碑式的第一，包括：
· 隔热罩的成功：星舰的隔热罩首次在重返大气层时完好无损。
· 卫星部署：Starship 成功在轨道上部署了 20 颗下一代 Starlink V3 卫星。
· 可重复使用性：超重型助推器实现了受控下降（尽管它溅落得很厉害），使星舰更接近可重复使用性。
Starship 很快就会进行下一次测试。一旦 Starship 启动并运行，它将能够向太空运送多达 300 吨的货物（大约是猎鹰 9 号火箭的 5 倍）。
资本支出标准化
与许多大型科技公司一样，SpaceX 的资本支出猛增。资本支出增长超过 600%，达到 183.7 亿美元。然而，随着超激进的资本支出周期（由人工智能扩建和星舰研发驱动）正常化，自由现金流的产生将呈爆炸式增长。
底线
在人工智能计算硬件和星链等非传统领域爆炸性增长的推动下，SpaceX 正在为前所未有的规模奠定基础。
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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。