云计算行业是目前股市最有趣的部分之一。今年有几家公司各自花费超过 1000 亿美元来建设和装备新的数据中心，预计到 2027 年它们的资本支出将再次上升。在这个领域投入了大量资金，但如果这些公司没有看到巨大的潜力，就不会这样做。
云计算基础设施的三大提供商是亚马逊 (AMZN -0.98%)、微软 (MSFT -1.12%) 和 Alphabet (GOOG -0.11%) (GOOGL -0.16%)。虽然微软和 Alphabet 有着令人兴奋的前景，但我更看好亚马逊，原因之一是：亚马逊网络服务 (AWS) 对其整体业绩的影响力比微软和 Alphabet 的云部门对这些公司的影响力更大。很容易理解为什么我对此如此乐观。
AWS 的增长正在加速
AWS是全球最大的云计算服务，市场份额约为28%。这也是第一个推出的。尽管在人工智能竞赛之初，亚马逊在人工智能 (AI) 方面似乎落后于其他两家公司，但亚马逊已经迎头赶上，并成为运行人工智能工作负载的热门选择。
为了争夺该市场，它在云基础设施上的支出越来越多，今年数据中心资本支出预计将达到约 2200 亿美元。这处于领先地位，但股东从这些支出中看到了哪些投资回报呢？
纳斯达克股票代码：AMZN
第二季度，AWS 收入同比增长 37%。相比之下，第一季度增长 28%，2025 年第四季度增长 24%。对于 AWS 这样规模的企业来说，这是一个强劲的加速，因此它显然看到了强劲的投资回报。
然而，投资者也希望看到这些云业务能够真正盈利，这就是 AWS 与同行的区别。
AWS 是亚马逊业务的重要组成部分
第二季度，AWS的营业收入同比飙升64%，这使得亚马逊成为比微软或Alphabet更好的股票选择。该公司可能以其大规模的电子商务业务而闻名，但此类业务的营业利润率相当低。相比之下，微软和Alphabet的核心业务部门是高利润的软件和广告业务。
YCharts 提供的 GOOG 营业利润数据； TTM = 过去 12 个月。
第二季度，AWS 的营业利润率为 39%。 Alphabet 的谷歌云也相差不远，营业利润率为 36%。微软没有公开公布其各个细分市场的利润率数据，但我猜测 Azure 的运营利润率可能与此相同。
So, Azure is actually not boosting Microsoft's operating profit margin by growing quickly, and Alphabet's Google Cloud is only helping its operating margin minimally. But AWS is providing a huge boost for Amazon as a whole: The segment accounted for 60% of Amazon's total operating income during the second quarter.这意味着AWS增长越快，公司整体利润增长越快，这给了它巨大的运营杠杆。
每当一家公司在这样的高利润业务中即将实现重大增长时，它都应该让投资者感到兴奋，因为随之而来的是主要的股票回报。虽然这三位技术领导者都将从云计算业务的发展中获得巨大利益，但亚马逊感受到的影响最为明显。
亚马逊每年花费数千亿美元来转型其业务，它正走在正确的轨道上。如果看到它的股票在未来几年里大大优于其他两只，我不会感到惊讶。因此，我认为它是现在最值得购买的大型科技股之一。