芯片股刚刚经历了艰难的两周。 PHLX 半导体指数（一种广泛关注的芯片股指标）从 10 月 7 日到 10 月 16 日星期五连续八个交易日下跌。在此期间，该指数下跌了约 16%。从每日收盘价来看，自2008年10月以来，还没有连续几天下跌。
Nvidia (NVDA +1.38%) 的表现好于该指数，但仍下跌约 10%，从 10 月 6 日创纪录的收盘价 239.24 美元跌至 214.13 美元。此次抛售发生之际，人们对加息、人工智能（AI）项目背后的融资以及竞争的担忧令全球芯片股承压。
截至撰写本文时，该指数周一反弹约 1.6%。但在经历了这样的下跌之后，投资者应该立即购买英伟达股票还是等待？
四得二失
自 Nvidia 股票于 1999 年开始交易以来，该芯片指数已经连续下跌了至少八个交易日，另外还有六次：2002 年 5 月和 9 月、2006 年 5 月和 6 月、2007 年 12 月下旬到 2008 年 1 月上旬，以及 2008 年 10 月。（2006 年 5 月的连续下跌持续了 9 个交易日，所以这不是一个记录。这是 18 年来最长的一次。）
为了了解接下来的情况，我使用每日收盘价并忽略股息，测量了从每次连续上涨的最后一天到一年后同一天的英伟达股价。
一年后，在这六起案件中，有四起，英伟达的股价上涨。在 2002 年 9 月的连续上涨之后，股价上涨了 118%。继 2008 年 10 月的连续上涨之后，这一数字增加了一倍多。 2006 年两次连续上涨之后，涨幅分别为 47% 和 87%。
但另外两个案例就很难看了。 2002 年 5 月连续上涨一年后，该股下跌了 31%。
2008 年 1 月连续上涨结束一年后，该数字下降了 69%。
成功者与失败者的区别是什么？
值得注意的是，这两起败诉都发生在芯片股长期低迷最严重的时期之前。以同样的方式衡量，该指数本身在 2002 年 5 月连续上涨之后一年又下跌了 22%，在 2008 年 1 月结束连续下跌之后一年又下跌了 38%。
两次最大的涨幅都是在同样的经济低迷时期出现的。该指数在 2002 年 9 月的连续上涨结束后仅两周左右就触底，在 2008 年 10 月的连续上涨后约六周就触底。与此同时，2006 年的连续上涨并未持续多久，该指数在接下来的 12 个月内分别上涨了 4% 和 13%。
换句话说，连续上涨本身并没有告诉投资者太多信息。重要的是芯片股在哪里陷入更大的低迷，只有回顾过去这一点才清楚。
英伟达的销量仍在快速增长
这就是为什么我会关注业务而不是图表。英伟达的数据看起来并不像是一家即将陷入衰退的公司，至少目前还不是。
英伟达 2027 财年第二季度（截至 2026 年 7 月 26 日的期间）收入同比飙升 106%，达到 962 亿美元，这表明对其芯片的需求依然强劲。这比第一财季 85% 的增长有所加速。营业收入较去年同期增长 124%，达到 637 亿美元。此外，管理层预计第三财季营收为 1,080 亿美元，正负 2%，而上年同期为 570 亿美元。中点时，增长率约为 89%，低于第二季度，但仍接近 90%。
当然，推动抛售的担忧可能会变得更大。如果利率上升或融资收紧导致大客户放慢数据中心支出，那么英伟达的增长可能会迅速降温。但到目前为止，该公司自己的业绩并未表明这种情况正在发生。
NVDA-- 英伟达
纳斯达克 · 截至 2026 年 10 月 19 日美国东部时间下午 4:00
与此同时，截至撰写本文时，Nvidia 的股价约为 217 美元，其交易价格约为 2028 财年（截至 2028 年 1 月）预期收益（根据华尔街的平均预期）的 14 倍。可以说，付出这一代价的投资者已经预计增长将从此放缓。
英伟达股票连续下跌是否值得买入？不是靠它自己。 2002年和2008年初，这样的下跌被证明是芯片股进一步下跌的早期一步。
但我认为英伟达的增长和股价使得该股今天值得一看。不过，考虑到这两次早期的连续走势，我可能会在几个月内分阶段购买，而不是一次性全部购买。