Iren Ltd.（纳斯达克股票代码：IREN）一直在从比特币矿工转型为主要的新云提供商。该公司一直利用其庞大的电力基础设施为 NVIDIA 公司（纳斯达克股票代码：NVDA）和微软公司（纳斯达克股票代码：MSFT）等科技巨头提供人工智能云计算。难怪一家华尔街公司认为计算稀缺和更高的价格可以验证该公司资本支出密集的新云战略。
8 月 13 日，伯恩斯坦兴业银行 (Bernstein SocGen Group) 分析师 Gautam Chhugani 重申了 IREN 的跑赢大盘评级，目标价为 100.00 美元。该目标意味着较当前水平大约有 120% 的上涨空间。
为什么伯恩斯坦认为 IREN 做出了正确的选择
华尔街一直对 IREN 从比特币矿工转变为新云提供商持怀疑态度。伯恩斯坦承认这种绝对偏见，并指出它存在技术差距。
然而，IREN 并没有走追求资本支出相对较少的托管模式的传统道路。相反，它选择大力投资自己的云基础设施，这就是它脱颖而出的原因。托管模型涉及公司开发数据中心、确保电力安全并提供基础设施。
然后，客户签署租约并安装自己的 GPU。由于运营商提供动力数据中心容量而不是底层计算，因此每兆瓦产生的收入显着减少。
IREN 的云模型有所不同，因为它拥有 GPU 并直接向客户出售计算能力，从而使其能够从基础能力中获取更多收入。
5-10 倍的云优势
Bernstein 认为，如果 IREN 在计算稀缺的环境中运行，它就做出了明智的选择。它指出，neocloud 运营可以为每兆瓦带来约 10 至 2000 万美元的收入，而通过托管租赁模式每兆瓦仅为 2 至 250 万美元。
这意味着每兆瓦的成本预计增加 5-10 倍。
这家华尔街公司还相信，IREN 具备随着时间的推移提升云模型价值曲线所需的能力。这将使该公司能够获得更多与人工智能计算相关的经济效益。
随着微软（纳斯达克股票代码：MSFT）正式接受德克萨斯州 Childress 的 Horizon 1 数据中心移交，这篇论文得到了重大推动。 Horizon 1 是一个 50MW 关键 IT 负载 AI 云部署，采用直接芯片液体冷却和 NVIDIA GB300 NVL72 系统。该公司还获得了 NVIDIA（纳斯达克股票代码：NVDA）的“模范云”地位，证明 IREN 正在构建向更高层次发展所需的能力。
执行风险依然存在
正如前面所讨论的，伯恩斯坦还指出了 IREN 如何遭受技术差距的困扰。 IREN 仍需证明自己能够与更成熟的云运营商进行有效竞争。
由于它采用资本支出较多的模式运行，因此在计算稀缺性缓解、定价下降或存在利用率问题的情况下，经济学的吸引力就会大大降低。
因此，即将发布的收益将成为确定运营趋势是否已开始验证其战略的重要基准。
对冲基金分析
Insider Monkey 的数据库显示，截至 2026 年第一季度末，有 53 家对冲基金持有该股票，高于上一季度的 46 家。此外，截至2026年7月31日，该股的空头权益为9,822万股，约占公众持股量的28.94%。这一数字反映了对该股的严重看跌立场。
总体而言，Bernstein 的 100 美元论点取决于该公司是否能够将每兆瓦收入比托管模式高出大约 5-10 倍。如果可以的话，公司的巨额支出是合理的。否则，其牛市将成为其最大的风险。
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