Cerebras Systems CBRS 受益于大量积压订单和不断改善的运营经济性，这增强了收入可视性并支持人工智能 (AI) 基础设施的投资。截至 2026 年 6 月 30 日，CBRS 的剩余履约义务 (RPO) 为 254 亿美元。该公司还获得了超过 600 兆瓦的数据中心容量，无论是已上线还是根据合同，将于 2027 年底交付，同时其机会渠道已扩大到千兆瓦规模。这种产能建设应该有助于 CBRS 将合同需求转化为收入，同时与 NVIDIA NVDA 和 Advanced Micro Devices AMD 竞争。收入可见性超出了现有的 RPO。管理层提到了价值数亿美元的后期硬件交易以及 2027 年重大的新云机会。2026 年第二季度，核心收入同比飙升 103% 至 2.099 亿美元，而核心云和其他服务收入飙升 287% 至 1.277 亿美元。 CBRS 预计，随着产能扩张，2027 年核心收入将增加两倍以上。盈利趋势也在改善。核心毛利率扩大约 940 个基点至 40.6%，而核心运营
利润率提高约 2,600 个基点至负 16%。管理层预计，随着成本较高的租赁系统被成本较低的 CBRS 自有系统取代，第三季度后毛利率将有所改善，长期目标高于 60%。 CBRS 还预计，到 2027 年，分类推理将在每个 CS 系统中生成最多五倍的代币，而吞吐量可能会增加 20 倍以上。其 5nm 架构以及不依赖 HBM 或 CoWoS 可能会减少供应和成本压力。 CBRS 拥有超过 86 亿美元的流动性和未使用的 8.5 亿美元信贷额度，具有很大的灵活性来为扩张提供资金并根据积压的订单执行任务。
CBRS 面临激烈竞争
NVIDIA 正在通过巨大的规模、卓越的盈利能力和强大的前瞻性来挑战 CBRS。 2027财年第二季度，数据中心收入达到890亿美元，而云行业积压订单超过2万亿美元。尽管供应有限，NVIDIA 预计 2028 财年收入仍将增长 70% 左右。其 NeoCloud 合作伙伴预计到年底装机容量将达到 8 GW，而 Vera Rubin 已经收到了各大超大型企业、人工智能云和系统 OEM 的采购订单。 NVIDIA 每千兆瓦的收入机会已从 Hopper 的约 180 亿美元扩大到 Vera Rubin 的 400 亿美元，Vera Rubin 的每兆瓦吞吐量比 Grace Blackwell Ultra 高 30 倍，代币成本低 35 倍。 Advanced Micro Devices 也加大了对 CBRS 的压力。 2026 年第二季度，受 EPYC 处理器和 Instinct GPU 强劲需求的推动，AMD 数据中心收入同比飙升 107%，达到 67 亿美元。 Advanced Micro Devices 通过 OpenAI 和 Meta 进行了多代千兆瓦级部署，而 Anthropic 计划在 AMD Helios 机架中部署高达 2 千兆瓦的 MI450 系列 GPU。 Helios 需求正在跟踪
领先于 Advanced Micro Devices 的初步预测，管理层预计 2027 年数据中心收入将增长超过 100%。Helios 的设计目的是在相同的机架功率下提供高达 15% 的吞吐量，并且每美元的代币数量比竞争对手高出 30%，从而增强 AMD 在快速推理工作负载方面的竞争优势。
CBRS 的股价表现、估值和预测
过去三个月，Cerebras Systems 的股价下跌了 36.7%，而 Zacks 商业服务板块的股价下跌了 12.6%。
CBRS 股票的价格表现
Cerebras Systems 目前的价值得分为 D，反映了估值过高。此外，华尔街一致的价格目标意味着较当前水平大约有 39.69% 的上涨空间。
价格目标图
Zacks 对 Cerebras Systems 亏损的共识估计目前为每股 13 美分，过去 30 天保持不变。
Cerebras Systems Inc. 价格和共识
Cerebras Systems Inc. 价格共识图表 | Cerebras Systems Inc. 报价
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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。