如果您五年前在礼来公司 (LLY -2.21%) 投资了 5,000 美元，那么您今天就会坐得很好。在此期间（截至撰写本文时），该股的复合年增长率 (CAGR) 为 35.86%，将 5,000 美元变为约 23,143 美元。这比标准普尔 500 指数自 2021 年以来 12.82% 的复合年增长率要好得多，后者将由 5,000 美元增至 9,139 美元。尽管礼来公司近年来的业绩令人印象深刻，但更重要的是尝试确定这家制药商未来是否也能击败市场。这是我对礼来公司 2031 年的预测。
现在买还来得及吗？
制药行业的一个有趣的特点是，在领先候选药物产生可观的销售额之前，公司常常会从临床和监管进展中获得巨大的收益。这就是礼来公司的遭遇。甚至在替泽帕肽获得批准之前，分析师就对该药抱有很高的期望。 Tirzepatide 目前是礼来公司最重要的增长动力，以 Mounjaro（用于糖尿病）和 Zepbound（在某些地区用于体重管理）品牌进行销售。
该药物于 2022 年首次获得批准，目前已是全球最畅销的化合物。替泽帕肽可以说超出了预期，推动礼来公司的销售额和股价走高。但从中期来看，它可能会遇到几个问题。其他公司将推出竞争性减肥药物，可能导致替西帕肽销量下降（由于销量下降和实现价格下降）。过去五年来，礼来公司的收入和盈利增长速度远高于制药巨头的平均水平。
YCharts 提供的 LLY 收入（年度）数据
该制药商不太可能在 2031 年之前保持这一速度。
也就是说，也有理由看好该股。让我们考虑其中的三个。首先，即使其核心 GLP-1 领域的竞争日益激烈，制药行业的这一领域预计将在未来五年（甚至可能更长）内快速增长。一些药物将与 Mounjaro 和 Zepbound 直接竞争，但随着突破带来新机遇，市场也将扩大。
以礼来公司的 Foundayo 为例，这是一种口服 GLP-1 减肥药物，于 4 月份获得批准。该公司指出，Foundayo 80% 的处方是针对以前从未服用过 GLP-1 的患者。
翻译：Foundayo 不仅仅蚕食 Zepbound 的销售额。它正在扩大市场。其次，礼来公司拥有丰富的产品线，可以使其成为 GLP-1 领域新类别的领导者。再次考虑一下替西帕肽。它显示出作为自身免疫性疾病联合疗法的前景，并且也在其他领域进行研究。
纽约证券交易所代码：LLY
礼来公司的下一代肥胖药物瑞他鲁肽公布了疗效结果，一些人将其与我们通常在减肥手术中看到的结果进行了比较，这在行业中是前所未有的。这是另一种有助于扩大市场的药物，瑞他鲁肽的早期使用表明了这一点。礼来公司正在向某些患者提供这种药物，尽管它尚未获得批准。这些患者必须满足的标准之一是患有难治性肥胖。礼来公司也在开发 eloralintide，它模仿胰淀素激素。与 GLP-1 药物相比，Eloralintide 的独特之处可能在于其更好的耐受性。
礼来公司的 GLP-1 管道可以说是首屈一指的，因此随着市场的扩大，预计该公司将保持领先地位。第三，礼来公司拥有有吸引力的批准产品线和管道，甚至超出了其核心领域。该公司的一些新产品将在未来五年内继续取得强劲业绩。它还应该在神经科学、免疫学和肿瘤学等领域推出新产品。
这是数学
礼来公司 (Eli Lilly) 的预期市盈率为 24.6 倍，而医疗保健股的平均市盈率为 18.9 倍。鉴于其出色的业绩，溢价是当之无愧的。假设未来五年每股收益 (EPS) 平均增长 20%，远期市盈率收缩至 20。在这种情况下，该股将从目前的 1.09 万亿美元市值增长至 2.2 万亿美元，年化回报率约为 15.1%。因此，5,000 美元的投资在五年内可能价值约 10,100 美元。
这一点也不差，而且 20% 的平均每股收益增长假设似乎是合理的，考虑到礼来公司几乎肯定会在未来几年内大幅超过这一水平，至少，因为其替西帕肽的顺风仍在继续。现在，很多事情都可能出错。临床挫折、GLP-1 市场增长速度不如我们预期、该领域的竞争或价格侵蚀比预期更加激烈等。不过，我的观点是，礼来公司仍处于有利地位，可以在 2031 年之前实现稳健的回报。