美光 ( MU -1.61% ) 的市值从 2025 年初的不到 1000 亿美元飙升至今年夏天超过 1 万亿美元的庞然大物，令许多投资者感到意外，但这家存储芯片制造商可能具备成为全球最有价值公司的条件。要夺得这一桂冠，它的市值必须超过英伟达 (NVDA -2.01%) 的市值，目前该市值为 5.5 万亿美元。
这并不容易，但也不是不可能的。仅过去 12 个月，美光就飙升了 673%，而英伟达同期仅增长了 37%。
投资者不应期望美光每年都能保持 673% 的回报率，但有理由相信美光将在一段时间内超越 Nvidia，并有可能成为全球最有价值的公司。
内存芯片与 GPU 一样重要
多年来，人工智能芯片一直是华尔街的焦点，但美光和其他内存厂商直到今年年初才开始受到真正的关注。技术领导者的传言表明，获得足够的内存硬件现在是他们的首要任务。
埃隆·马斯克表示，全球内存短缺是人工智能发展的“限制因素”，亚马逊 ( AMZN -0.60% ) 在提高今年的资本支出预测时特别提到了内存成本上涨。
内存芯片也恰好是 GPU 的关键组件。每个 Nvidia 处理器都包含来自 Micron 等公司的多个内存芯片。 Advanced Micro Devices (AMD +5.90%) 和 Broadcom (AVGO +2.98%) 也需要用于其人工智能加速器的存储芯片。
然而，不仅仅是人工智能并行处理器需要内存组件。 CPU 和固态硬盘也是如此，它们对于人工智能基础设施同样重要。 Nvidia 的 GPU 是人工智能数据中心的重要组件，但美光及其同行为这些庞大的服务器集群提供了多个基础组件。由于人工智能软件需要快速访问越来越多的数据，美光和其他内存芯片制造商比英伟达有更多的机会扩大其产品在数据中心的覆盖范围。
美光的增长速度超过了英伟达
在市值竞赛中，只有美光的基本面增长速度快于英伟达，美光才能超越英伟达。事实证明，这就是正在发生的事情。
Nvidia 在 2027 财年第二季度的表现也毫不逊色，收入同比增长 106%。这是一个显着的增长。但与美光相比，它看起来远没有那么令人印象深刻，美光在 2026 财年第三季度的营收同比增长 346%，达到 419 亿美元，超出了预期。两家公司的净利润率均超过 60%，但美光在最近几个季度的净利润率略高于英伟达。
最近的加速也有利于美光科技。虽然 Nvidia 的环比增长率高达 18%，但美光的收入却环比飙升了 70% 以上。
英伟达每季度的收入和利润仍然高于美光，但考虑到它们的增长率，差距并没有那么大。英伟达 2027 财年第二季度营收和净利润分别为 962 亿美元和 597 亿美元。美光2026财年第三季度的营收和净利润分别为415亿美元和282亿美元。
美光科技可能需要一年的时间才能报告与英伟达刚刚报告的收入和净利润几乎相同的水平。如果美光科技能够在 2027 财年将其收入和利润同比翻一番，那么数学就支持这一结论——并且假设美光科技的销售额不会像最近一个季度那样翻两番。
美光科技的估值较低
投资界有很多关于美光和英伟达为何拥有有吸引力的估值的讨论，特别是如果将它们与科技股或大市场标准普尔 500 指数的平均估值进行比较。然而，面对面的比较还不够接近。
美光科技的远期市盈率为 6 倍，而英伟达的远期市盈率为 25 倍。美光科技的股价必须翻两番才能与英伟达的远期市盈率相匹配。这两家公司的市盈率（PEG）之间也存在类似的差距。美光的 0.14 PEG 比率远低于 Nvidia 的 0.58 PEG 比率。一般来说，任何小于 1 的正 PEG 比率都被视为表明相关股票被低估。因此，按照这个标准，英伟达仍然很便宜，但美光更是如此。
远期市盈率和 PEG 比率都将公司的预期未来增长纳入估值计算。当定价即将到来的机会时，美光看起来更划算，这可能支持该股的表现继续优于英伟达。如果这些趋势持续下去，美光科技或许能够在本世纪末超越英伟达的市值。