人工智能借贷平台 Upstart（UPST +1.95%）作为一家上市公司已经上市近六年了，它让投资者们兴奋不已。
2020年底上市后，该股在牛市中一路飙升，得益于疫情期间的低利率和刺激支付，该业务实现了三位数的收入增长和强劲的利润。
然而，随着利率上升，Upstart 的势头在 2022 年减弱，股价暴跌，一度损失了 95% 以上的价值。
如今，经过多年的上下波动，该股仍以每股 25 美元左右的价格交易，市值仅为 25 亿美元。
虽然该公司的业务状况比几年前好得多，而且增长迅速，而且在公认会计准则 (GAAP) 的基础上实现了盈利，但投资者似乎已经继续前进，这可能是一个巨大的机会。
有什么误会
Upstart 首席执行官 Paul Gu 向 The Motley Fool 表示，由于多年来该股对利率上升或流动性短缺等宏观问题做出反应，Upstart 已经经历了三四轮与投资者的误解。
顾承认，公司本可以做得更好，让市场清楚地了解公司的控制范围以及应该根据哪些指标来判断。他将投资者的看法与企业现实之间的差距描述为“相当严重”，并补充道，“我认为，在我们附近的任何地方，你几乎找不到任何以我们这样的速度增长且盈利且以倍数交易的公司。”
事实上，Upstart 的市销率约为 2，这似乎并不能反映其增长潜力。如果它有软件即服务的商业模式，它的市盈率可能至少为 10。
新贵企业也比几年前更具弹性。在经历了 2022 年底利率飙升带来的融资和流动性危机后，Upstart 现在已经拥有 Castlelake 和 Fortress 等承诺的资本合作伙伴，为其平台上发放的贷款提供资金保障。
它还正在获得银行牌照，这将使推出新产品、进入新州和总体简化业务变得更加容易，从而帮助其削减成本和增加收入。
Upstart 的现状
截至 2026 年上半年，Upstart 实现了强劲增长，收入增长 35% 至 6.25 亿美元，每股 GAAP 利润为 0.10 美元。调整后息税折旧摊销前利润 (EBITDA) 为 1.174 亿美元。
该公司的核心个人贷款业务利润丰厚，但它利用这些资本来为住房和汽车贷款等新业务的投资提供资金，这两项业务都在快速增长并代表着巨大的潜在市场。
该公司继续目标是从2025年到2028年实现35%的复合年增长率，并预计2028年调整后的EBITDA利润率将达到25%。这将使其在2028年的收入约为26亿美元，调整后的EBITDA将达到6.5亿美元。
纳斯达克股票代码：UPST
新贵能10倍吗？
Upstart 是一家独特的公司。顾表示，它并不认为竞争是一个重要因素，而是更注重通过展示自己拥有最好的贷款产品来赢得客户和合作伙伴，这意味着它最擅长分析和预测信用风险。
鉴于信贷是一个巨大的市场及其人工智能技术的优势，Upstart 具有巨大的长期增长潜力，并且它开始发挥其中的一些杠杆作用，包括推出住房和汽车贷款以及申请 Upstart 银行牌照。
如果 Upstart 能够继续实现 35% 范围内的盈利增长，该股最终将会做出反应。如果它得到宏观环境的帮助并且利率开始下降，那么看到该股从这里飙升也就不足为奇了。 10 倍的增益绝对是有可能的。