随着价格跌破 80,000 美元且新资本流入减少，比特币企业金库仍处于未实现亏损状态。

新的研究显示，比特币（BTC）不再是企业财务的目标，因为当前的买家坐拥未实现的损失。

要点：

比特币价格走势拒绝让比特币国债收支平衡

链上分析平台 Glassnode 显示，2026 年上市公司购买了约 5,900 BTC，仅不到 2025 年 7 月购买量的 7%。当月，尽管 BTC/USD 交易价格超过 100,000 美元，公司仍购买了 89,000 BTC。

Glassnode 指出，对于现有的企业财务来说，盈利能力仍然明显不足。

“他们的平均条目，企业财务成本基础，为 80,500 美元，比现货高出约 6%，因此整个集团都陷入困境，”它在最新一期的定期通讯《The Week Onchain》中评论道。

数据显示，2026 年仅出现过两次恢复成本基础的尝试，但两次最终都以失败告终，因为价格未能保持在该成本基础之上。

“停止购买并持有账面亏损的买家不是支撑，”它继续说道。

比特币公司财务数据。来源：Glassnode

持有全球最大比特币金库的商业情报公司 Strategy 在 8 月底进行了最近一次 BTC 购买，两个月来首次购买了 4,603 BTC。目前其持有的 845,050 枚 BTC 的成本基础为 75,412 美元。

随着资本枯竭，Glassnode 认为“市场正在等待”

这一趋势凸显了伴随比特币持续熊市而来的情绪变化，当前的宏观状况让投资者对未来比特币价格的走强感到不确定。

周三，美联储实施了自 2023 年 7 月以来的首次加息，标志着政策紧缩周期可能开始，而这一周期传统上会给加密货币市场流动性带来不利影响。

买家对比特币交易所交易产品的兴趣仍然对短期价格波动敏感。截至 9 月 11 日的五个交易日，美国现货比特币交易所交易基金 (ETF) 净流出 4.627 亿美元，扭转了连续三周净流入的趋势。

Glassnode 将 ETF 的表现归因于“等待的市场”。此外，自 9 月 15 日起，比特币的已实现上限（供应量最后一次转移到链上的累计价格）已开始下降，表明当前价格缺乏新的买家兴趣。目前已实现上限约为 1.069 万亿美元。

报告总结道：“每日已实现上限变化恢复正值，表明买家回来了；而价格低于均值时，出现一系列资金外流，则意味着该区间的买家已开始放弃。”

比特币已实现上限与交易所 30 天净头寸变化。来源：Glassnode