RootData 的数据显示，到 2026 年，已有 100 多个加密货币项目关闭、申请破产或永久陷入黑暗，而且这一速度还在加快。仅 7 月底，就有四家主要公司在一周内宣布关闭或提交申请：BitMEX、BitMart、Movement Labs 和 Storj Labs。
这些退出涉及行业的各个层面，包括交易所、钱包、DeFi 借贷协议、NFT 市场和第一层区块链。甚至整个 Polkadot 平行链——Moonbeam 也于 7 月 31 日永久关闭，导致那些没有及时将资产从链上桥接的用户陷入困境。
一段时间以来，以太坊的第 2 层生态系统一直在因早期的爆炸性增长而萎缩。随着技术进步极大降低了交易成本并使公司更容易推出自己的区块链，二层网络在 2023 年激增。这些网络处理以太坊上的交易，将它们捆绑在一起，然后将它们发送回主区块链，从而使它们能够提供更快、更便宜的交易，同时仍然依赖以太坊来保证安全。
但随着推出一条链变得越来越容易，通用 Layer-2 的数量激增，形成了一个拥挤的市场，几乎没有差异化。
Espresso Systems 首席执行官 Ben Fisch 告诉 ：“通用的第二层太多了，坦率地说，这作为一种产品没有意义，因为没有理由拥有很多很多版本的同一事物。” “我们正处于通用第二层的整合阶段，而不是广泛的第二层。”
行业领导者认为，这次洗牌反映了加密货币领域更广泛的转变，而不是以太坊扩展网络特有的问题。
Celo Layer-2 联合创始人 Marek Olszewski 告诉 ：“现在，从 DeFi 协议到 DEX 和基础设施提供商，所有加密货币领域都在发生整合，而不仅仅是第二层。这是该行业正在成熟的标志。这一时期持续存在的网络才是人们实际使用和依赖的网络。”
Coin Bureau 创始人尼克·帕克林 (Nick Puckrin) 在 X 上的一篇帖子中写道：“你听说的每一个加密项目都被关闭，可能还有另外 10 个项目在默默地做着同样的事情。” “也许是下一个周期的创造性破坏。”
正在构建比特币第二层 Citrea 的 Chainway Labs 联合创始人兼首席执行官 Orkun Mahir Kılıç 表示，关闭浪潮反映了市场的成熟，筹集资金更加困难，投资者也变得更加挑剔。
Mahir Kılıç 告诉 ：“不同的企业有不同的原因和不同的关闭问题。我们看到的模式并不是 L2 生态系统中真正的固有问题。市场和技术正在成熟，投资速度要慢得多，而且现在更加谨慎，只有具有良好商业模式和明确问题陈述的项目才能生存。”
他认为这种模式在科技行业很常见。 “这种封闭和整合的模式并不是 L2 或加密货币所独有的；它在科技领域很常见。当互联网泡沫破裂时，我们看到了类似的模式，而且不久之后我们可能会在人工智能中看到同样的情况出现。”
在他看来，当前的洗牌最终会增强生态系统。 “那么整合是好事吗？短期来看是痛苦的，但从长远来看是健康的。它将基线重置回保留和实际使用，”Mahir Kılıç 说。 “那些仅仅因为技术更好而期望用户迁移的连锁店现在正在关闭或合并。留下来的连锁店将是那些能够满足用户现有需求的连锁店。”
Ark Invest 研究总监 Lorenzo Valente 重申了加密货币整合的观点。他在 X 上写道：“我相信加密货币正在经历其历史上最大的整合阶段，比之前的熊市要深刻得多。” “市场结构已经发生了变化。资本的选择性更加严格，没有真正 PMF 的团队和交易所正在关闭。现在几乎每一层应用程序、中间件、L1 等的收入集中度都处于历史最高水平：Hyperliquid 和 Pump.fun 占应用程序总收入的 67%。”
2026 年的浪潮在结构上与 2022 年加密货币的最后一次重大崩溃不同，当时欺诈和相互关联的杠杆导致 Terra、Celsius 和 FTX 连续快速崩溃。这一次，没有单点传染；相反，整个行业的清算正在消除自 2025 年初对加密货币友好的美国总统唐纳德·特朗普上任以来的所有乐观情绪。
大多数现在结束的项目从未产生传统意义上的收入。他们用代币支付工程师工资，用代币补贴流动性，并用代币资助安全审计。只要这些代币保持其美元价值，该系统就可以发挥作用。不幸的是，绝大多数山寨币在最近的熊市中损失了 70% 到 90% 的价值，使得跑道计算非常不准确。
Tally 是一个 DAO 工具平台，为 Uniswap、Arbitrum 和 ENS 等 500 多个协议提供治理，处理了超过 10 亿美元的支付，并帮助确保了高达 800 亿美元的链上价值。还是没能活下来。联合创始人 Dennison Bertram 在宣布关闭时写道：“去中心化协议的治理工具领域还没有风险投资支持的业务，至少目前还没有。”
Step Finance 是一个 Solana 投资组合跟踪和分析平台，筹集的资金足以构建一个真正的产品。 1 月份，针对一名高管设备的网络钓鱼攻击从该协议的多重签名钱包中窃取了 261,854 SOL，价值约 3500 万美元。救援资金从未到位，尽管该团队探索了“一切可能的前进道路，包括融资和收购机会”，但毫无效果，该平台于二月份关闭。
跨链结算协议 Everclear 的月交易量达到 5 亿美元。钱还是花光了。该团队表示：“尽管月交易量达到 5 亿美元，但跨链求解器领域从未发展出我们所需的商业深度。”该公司已转向 B2B2C 模式，并签署了几个主要行业合作伙伴，但“低估了这些合作伙伴上线所需的时间 - 我们的跑道比他们先用完了。”
这些案例的模式是在没有收入的情况下使用，并且金库完全以面临严重下跌的代币计价。
与关闭浪潮同时出现的是有记录以来最严重的 DeFi 攻击事件。 Blockaid 报告估计，2026 年上半年链上漏洞造成的损失达 11 亿美元，超过 2025 年全年的总和。
从攻击数量来看，2026 年 4 月是加密货币历史上遭受黑客攻击最多的月份。仅两次攻击就造成了大部分损失：4 月 18 日对 Kelp DAO 的攻击造成了 2.93 亿美元的损失，以及 4 月 1 日对 Drift Protocol 造成的 2.85 亿美元的损失，朝鲜相关黑客花了六个月的时间通过社会工程手段进入了基于 Solana 的交易所，而没有利用任何一行智能合约代码。
TRM Labs 估计，2026 年上半年，与朝鲜相关的行为者占所有加密货币黑客损失的 66%，高于 2025 年的 64%，而本世纪初这一数字还不到 10%。这些操作的复杂性提高了安全成本，超出了中间层协议的承受能力。
改变这个周期的是黑客攻击后发生的事情。此前，社区会团结起来，国库会弥补缺口，从而导致经济复苏。到 2026 年，以代币计价的国债已经被熊市耗尽，风险投资公司也不再像以前那样以同样的速度为协议开出救援支票。还有流动性问题，自 10 月份 190 亿美元的杠杆消失以来，流动性问题仍未恢复，使得山寨币代币受到价格波动的影响，并在任何小消息传出时迅速遭到抛售。
并不是所有失效的协议都会彻底消失。当团队解散、公司申请破产时，他们部署的智能合约仍会继续运行，而代码实际上永远不会消亡。
今年 7 月，Lazy Summer Protocol 价值 600 万美元的漏洞直接追溯到 Stream Finance，该协议于 2025 年 11 月崩溃。Stream Finance 陷入困境八个月后，失效协议中未解析的代码成为了活跃协议的攻击媒介。
Moonbeam 的关闭使同一问题变得更加明显。该链于 7 月 31 日停止生产区块。任何仍锁定在 Moonbeam 上部署的 DeFi 协议中的资产（包括借贷协议 Moonwell 中的头寸）现在都无法访问。合同仍然存在，但没有人可以对它们采取任何行动。
风险不仅仅存在于资金搁浅的用户身上。安全研究人员指出，孤立合约通常带有未修补的漏洞，这些漏洞在团队关闭之前已被取消优先级，并且用户所依赖的审计报告是在特定时间点为特定版本的代码编写的。随着协议在墓地列表上堆积起来，主要链上有效但无头的合约数量正在增加。
在熊市中不仅生存下来而且不断发展的协议的共同点很简单：它们以美元而非自己的代币产生收入。
去中心化永续合约交易所 Hyperliquid 的累计费用在 6 月 30 日突破了 10 亿美元——推出后不到两年，而且正值加密货币熊市期间。随着市场下跌，其交易量实际上有所增加，该协议目前占据去中心化永续合约市场 70% 的份额。
截至 2026 年 7 月，DeFi 借贷领导者 Aave 持有超过 120 亿美元的存款，年化借款费用超过 1 亿美元。它在 4 月份承受了一段时期的严重压力——当时 Kelp DAO 黑客事件引发了 84 亿美元的存款外流——并继续运营。
Ether.fi 是一种流动性重新抵押协议，在熊市来袭之前实现了收入基础的多元化。其加密货币借记卡产品目前约占协议收入的 50%，交易费用在 2026 年第二季度达到创纪录的 272 万美元。该协议锁定的总价值为 78 亿美元。
幸存者不一定是技术最复杂的项目，或者资金最多的项目，或者拥有最大社区的项目，他们只是构建了人们愿意付费的产品。
Zcash 的 Tachyon 升级旨在扩大屏蔽支付规模，提高量子准备度，并测试其资金、安全和治理是否能够持续。