Strategy (MSTR) 自 6 月 22 日以来就没有购买过任何比特币，当时该公司仅以约 3500 万美元的价格购买了 520 个比特币。从那时起，该公司已将其当前重点从比特币积累转向加强其流动性状况。

截至 7 月 5 日的一周内，Strategy 在两笔交易中出售了 3,588 比特币。 6 月 30 日，它以约 8080 万美元的价格出售了 1,363 个比特币，随后又以 1.352 亿美元的价格出售了 2,225 个比特币。此次出售产生了约 2.16 亿美元，并将 Strategy 的持有量减少至 843,775 比特币。

该公司表示，所得款项将用于为其优先股分配提供资金，并补充用于支付这些款项的美元储备部分。出售后储备金约为 25.5 亿美元。

周一，Strategy 将其美元储备增加至约 30 亿美元。根据年化优先股股息和约 17.6 亿美元的债务利息，该储备金目前可提供约 20.4 个月的保障。

这种流动性缓冲应该为 Strategy 提供足够的灵活性，以应对比特币的长期低迷，而不必被迫以较低的价格出售大量比特币或在不利的条件下筹集资金。

如果比特币遵循其历史上的四年周期，周期性低点可能会在今年晚些时候（十月左右）到来。然而，这仍然是一种情景，而不是可靠的预测。

扩大美元储备也是Strategy比特币货币化和资本管理框架的一部分。目标之一是通过证明现金分配可以在比特币疲软期间继续进行，并且还可以出售价值高达 12.5 亿美元的比特币来为股息支付提供资金，从而增强其永久优先证券（尤其是 Stretch (STRC)）的信誉度。

STRC 目前交易价格约为 87 美元，周一下跌约 0.5%，但已从 6 月底接近 70 美元的低点回升。其相对 100 美元标称价值的持续折扣表明投资者仍然需要更高的收益率来弥补比特币相关风险和流动性风险。

与此同时，MSTR 的企业净资产值 (mNAV) 倍数约为 1.02，这意味着该股的交易价格仅略高于该公司的净资产。因此，如果熊市持续并且获得增值股权融资的机会仍然有限，较大的现金储备将为Strategy带来更大的灵活性。

6 月份，CEX 交易量五个月来首次增长，现货交易量上涨 15.3% 至 $1.11T，RWA 永续交易量飙升至创纪录的 $311B。