近 50 天前，比特币供应量损失达到 50%，类似于 BTC 价格熊市底部的倒计时。

一项经典的链上指标显示，比特币（BTC）已经为下一个底部倒计时近两个月了。

要点：

比特币供应已进入亏损倒计时第二长

加密货币研究公司 K33 Research 在其 2026 年上半年综述报告中指出，目前超过 50% 的 BTC 供应量处于亏损状态。

供应损失是典型的熊市特征，已成为衡量比特币/美元宏观触底进展的标准。

K33数据显示，一旦供应损失超过50%大关，不到101天就会触底。熊市提供了不同的时间框架，最短的底部“窗口”仅持续 2022 年的 13 天。

2018年的熊市需要23天才能触底，而2014年，比特币在触及50%供应损失大关后，持续下跌了101天。

2026 年，供应损失重复了标准的熊市行为，在 6 月 5 日突破了 50%。此后，42 天过去了，使得今年的底部窗口成为比特币有史以来第二长的。

BTC 供应量损失以及熊市触底前的天数（屏幕截图）。资料来源：K33 研究

K33 在随附的评论中指出，这一现象发生后的一年内回报“往往非常稳定”。

本月早些时候，链上分析平台 CryptoQuant 的贡献者小阿克塞尔·阿德勒 (Axel Adler Jr.) 估计，供应损失距离熊市底部的水平大约还有两个月的时间。

CryptoQuant 数据显示，截至 7 月 17 日，供应量损失达 46%。

“资本分配”带来一线希望

CryptoQuant 继续关注比特币投资者成本基础模型中的“罕见”读数。

已实现上限方差 (RCV) 模型用于衡量已实现上限与市值之间的差异，目前处于历史区间的最低 6% 水平。

撰稿人 Crazyblockk 在周四的 QuickTake 博客文章中解释说：“它不是单独跟踪价格，而是隔离已实现市值和市值之间相对于其自身滚动历史的差异，捕捉投资者成本基础相对于当前估值的拉伸或压缩程度。”

比特币 RCV 数据（截图）。来源：CryptoQuant

标准化 RCV 的 Z 分数为 -2.35，再次指向比特币熊市的最后阶段。

该帖子指出：“之前的每一次模型在 2018 年底、2022 年中期、2015 年初都长时间低于 -2.0 z 分数，之后 12 个月的回报率都超过了 75%。”