根据新研究，2025 年末购买 BTC 的投资者强化了比特币价格当前阻力位 87,000 美元附近。

分析显示，持有未实现损失的比特币 (BTC) 投资者将价格涨幅限制在 87,700 美元，而 ETF 流入加强了 80,000 美元的支撑。

要点：

2025 年比特币买家增加至 87,000 美元阻力区

链上分析平台 Glassnode 的最新研究表明，一批新的比特币持有者的盈亏平衡点目前正在充当阻力。

自今年年初以来，一旦比特币/美元挑战其购买成本基础，两组持有者就会阻止比特币/美元走高。

2025 年 11 月，价格失去了 6 至 12 个月前入场的投资者的成本基础，当时价格为 94,000 美元。 2026 年 1 月，当价格试图突破 97,100 美元的趋势线时，它成为阻力，引发拒绝并导致价格走低。

一到两年前购买比特币的投资者的成本基础给出了类似的阻力趋势线。由于价格失去了 76,900 美元的成本基础，该群体在今年 2 月份陷入了总体亏损。 5 月份，成本基础使价格反弹停止在略高于 82,000 美元的水平。

在这两种情况下，寻求在盈亏平衡时退出头寸的水下买家产生了新需求无法匹配的卖方压力墙。 Glassnode 在评论中指出，在任一成本基础被拒绝后，BTC 价格回撤的程度。

“比特币在 1 月份上涨至 6-12 个月的成本基础，然后下跌了三分之一以上。它在 5 月份达到了 1-2 年的成本基础，然后下跌了约四分之一，”它表示。 “1-2年期债券持有人也在十月初的涨势中加大了抛售力度。”

目前，6 至 12 个月队列和 1 至 2 年队列的成本基础分别为 87,700 美元和 99,500 美元。

具有群组盈亏平衡水平的 BTC/USD 图表（屏幕截图）。来源：Glassnode

87,000 美元上方的区域还包含 2026 年开盘价 87,490 美元，以及 BTC/USD 的 20 个月简单移动平均线 (SMA) 87,165 美元，该水平在历史上曾一度作为支撑位创下历史新高。

ETF成本基础带来新的BTC价格支撑

低于当前现货价格，美国现货比特币交易所交易基金 (ETF) 的成本基础标志着 80,000 美元大关附近的几个支撑位之一。

Glassnode 计算得出的现货 ETF 成本基础为 81,500 美元，而比特币的真实市场均值（在二级市场上购买的所有 BTC 的成本基础）为 77,500 美元。在此之下，比特币短期持有者（持有一定数量的比特币长达六个月而不出售的钱包实体）的盈亏平衡点为 74,600 美元。

作为一个重要的心理水平，80,000 美元现在对整个交易所订单簿的投标流动性形成了磁石。

“该区块正好位于美国现货 ETF 成本基础之下，因此 8 万美元到 8.15 万美元之间的区域是订单簿和链上支撑重叠的地方。跌破该区域将使清算集群略低于 8 万美元，然后真实市场均值接近 7.8 万美元，”Glassnode 评论道。

BTC/USD 图表，包含成本基础数据、真实市场平均值（屏幕截图）。来源：Glassnode