比特币两年来最猛烈的反弹并不是由新的看涨押注推动的。根据分析公司 Glassnode 和加密货币交易所 Bybit 的一份新报告，这是由空头被压垮所推动的。
报告发现，8 月份的五天内，尽管以代币计价的未平仓合约（衡量主动杠杆率的指标）下降了 12.6%，但比特币还是上涨了 24.6%。这种结合就说明了这一点：交易者不是买入新的多头头寸，而是强制平仓现有的空头头寸。
价值约 64,000 BTC 的未平仓头寸被平仓，在此期间，空头头寸占所有清算美元的 89%。
期权市场也讲述了同样的故事。看跌期权（交易者为防范下跌而购买的合约）的价格已连续 361 天高于看涨期权。随着市场争先恐后地重新定价，一个交易日结束了这一走势，扭转了大约一年的下行定位。
Bybit自己的波动率指数在一个交易日内达到了正常每日波动范围的四倍，并且期货曲线的前端大幅重新定价，而较长期合约几乎没有变化，这表明市场将这一变动视为一次性事件，而不是持久的政权更迭。
有一些警告值得明确说明。该报告是 Glassnode 和 Bybit 合作的成果，数据截至 8 月 23 日收盘，Glassnode 的覆盖范围涵盖四个加密原生期权交易场所（不包括 CME），因此这些数据描述的是加密原生市场，而不是比特币交易的每个场所。
Glassnode 报告中追踪的动态也没有消失。在美联储自 2023 年以来首次加息并做出鸽派预测后，比特币本周重回 80,000 美元上方。
比特币价格飙升引发了另一场紧缩，单日比特币空头平仓金额超过 2.3 亿美元，整个市场平仓金额超过 4.45 亿美元。 CoinGlass 数据显示，24 小时内清算总额约为 5.29 亿美元，其中大部分再次来自空头。
该报告的作者指出了他们自己的数据提出的悬而未决的问题：八月份的重新定价是否会持续下去。持久的转变将表现为持有看涨买盘的倾斜和曲线前端保持坚挺。相反，看跌期权溢价的回归以及资金的减少将标志着市场吸收的事件，而不是市场进入的新机制。