高盛表示，尽管美国 IPO 市场在 2026 年显著回暖，但当前热度仍明显低于互联网泡沫时期的投机狂热。数据显示，截至 2026 年，美国已有约 50 家公司完成 IPO，较去年同期翻倍；融资规模约达 1200 亿美元，已接近 2021 年全年纪录水平。
高盛首席美股策略师 Ben Snider 指出，本轮 IPO 复苏更多是“正常周期性回升”，背后驱动因素包括大型企业上市潮以及人工智能相关资本开支需求上升。不过他强调，与 2000 年互联网泡沫及 2021 年市场狂热相比，当前市场仍缺乏极端投机性发行数量。过去 25 年美国 IPO 年均约 100 家，而 2021 年超过 250 家，1999 年更接近 400 家。
同时，市场结构也出现分化：加密公司 IPO 进程明显放缓，包括 Kraken 母公司 Payward、Consensys、Ledger 及 Grayscale 等均推迟或暂停上市计划。分析人士指出，资金正更多流向 AI 与科技领域 IPO，包括 OpenAI 与 SpaceX 等潜在或高关注度发行项目，阶段性挤压加密资产市场热度。当前市场仍存在高估值与 AI 主导投资主题等“泡沫早期特征”，但从 IPO 数量来看，距离历史狂热阶段仍有明显差距，整体更接近结构性复苏而非全面投机周期。（CoinDesk）