国际清算银行的一项研究发现，广泛使用的加密货币指标可能会掩盖经济活动，而衡量比特币、以太坊和稳定币方面的挑战。
国际清算银行的研究人员发现，根据交易的衡量方式，对比特币链上转移价值的估计可能会相差六倍之多。
这一发现涉及链上比特币转移价值，而不是加密货币交易所的交易量。六倍的差距反映了测量方法之间的差异，包括如何处理零钱输出和返回发送者的其他转移。
这种差异主要源于比特币的交易结构。当用户花费比特币时，未花费的资金通常会作为找零返还给发送者，这可以算作另一种输出，尽管它并不代表资金被转移到另一方。
BIS 研究中分析的区块链记录细分。资料来源：国际清算银行
研究人员写道：“交易量、市值和锁定总价值等指标通常表明一定程度的准确性，而基础数据的性质并不支持这一点。”
衡量问题还延伸到了比特币的市值。研究人员发现，传统衡量标准有时比已实现资本价值高出四倍之多，即以每枚代币上次变动时的价格对其进行估值。
这项研究基于比特币、以太坊和波场的 1000 亿条区块链记录，发现类似的衡量挑战遍及更广泛的加密生态系统。
以太坊和稳定币带来了额外的挑战
由于智能合约的激增，以太坊提出了单独的衡量挑战。在检查的约 6750 万份活跃合同中，约 5400 万份无法使用研究中的分类进行分类。
解释稳定币活动提出了另一个挑战，因为相同的资产可以在区块链上服务于不同的目的。以太坊上的 USDT 与 DeFi 活动的联系更为紧密，而 Tron 上的 USDT 则更多地与支付类和价值存储目的相关。
智能合约持有量的差异尤其明显。 2022 年，以太坊上智能合约持有的 USDT 份额将超过 20%，而波场上的这一比例约为 1%。研究人员表示，由于用例不同，跨区块链汇总 USDT 活动可能会混淆不同类型的经济活动，并掩盖稳定币的实际使用方式。
国际清算银行研究人员得出的结论是，链上指标应被视为“嘈杂的近似值，而不是经济活动的直接衡量标准”。
Visa 过滤稳定币数据以反映经济活动
一些分析提供商已经区分了原始区块链活动和旨在更好地代表经济活动的调整措施。
Visa 的 Onchain Analytics 仪表板由 Allium Labs 的数据提供支持，显示总的和调整后的稳定币交易量。 Visa表示，其调整后的方法旨在消除高频交易、机器人、桥接路由和内部交易业务等活动中潜在的扭曲。
该仪表板目前显示过去 30 天跟踪的网络稳定币总交易量为 6.4 万亿美元，而调整后的交易量为 3131 亿美元。
稳定币交易量。资料来源：Visa 链上分析