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中，来自 ProShares 的 Glenn Williams Jr 解释了为什么投资者不再关注比特币和以太币，而是使用多资产指数来管理集中风险。

然后，在“咨询专家”中，我们研究了主要的机构趋势以及对现货 ETF 日益增长的偏好。

加密货币市场正在快速增长，整个生态系统每天都在涌现新技术和网络。虽然比特币和以太币仍然是最广为人知的加密资产，但它们仅代表数千种其他加密货币中的两种。截至撰写本文时，TradingView 认为加密货币总市值约为 2.5 万亿美元，涵盖整个加密生态系统的广泛用途和应用。对于寻求接触这一不断发展的资产类别的投资者来说，专注于一种或几种加密货币可能意味着错失更广泛市场的机会。

随着加密货币市场的成熟，这种区别变得越来越重要。比特币在很大程度上已成为市场主要的价值存储资产，而以太币仍然与智能合约和去中心化应用程序密切相关。然而，除了这两项资产之外，网络的出现还瞄准了从更快的交易结算和去中心化金融到互操作性、数据基础设施和其他应用程序等各个方面。换句话说，加密市场正日益成为不同技术和用例的集合，而不仅仅是比特币替代品的集合。

这些差异还意味着市场领导地位可能会随着时间的推移而发生变化。正如我们在之前的加密货币周期中所看到的，以比特币表现为主的时期最终可能会让位于整个资产类别的更广泛参与。这并不一定意味着较小的加密货币将优于比特币或以太币。然而，这确实意味着，如果投资者的兴趣扩大到其他地方，那么集中于两个最大资产的投资组合的风险敞口可能会有限。

多资产指数如何解决加密货币的集中度问题

20 指数旨在通过基于规则的 20 种最大、流动性最强的加密货币指数，提供加密资产类别的多元化投资。该指数不包括模因币、稳定币和某些其他加密资产，并且每季度重新构建一次以捕捉市场变化。

重要的是，该指数的设计不仅是为了在加密货币市场提供更广泛的敞口，也是为了限制其最大资产的集中度。比特币和以太币在加密货币总市值中占据很大份额，这意味着传统的市值加权指数将由这两种资产主导。

20 指数通过修改后的市值加权方法解决了这种集中问题。该指数适用：

· 最大成分股上限为30%

· 所有其他成分股的上限为 20%

这些上限限制了单一加密资产的集中度，并允许其他主要加密货币在指数中发挥更大的作用。

如果没有这些上限，该指数将在很大程度上仅反映比特币和以太币的表现。通过限制最大资产的集中度， 20 指数在更广泛的加密货币中创造了更加平衡的风险敞口。

还有一个实际的考虑。直接建立类似的风险敞口需要投资者购买、托管并定期重新平衡相对大量的单个加密资产。围绕加密货币托管的基础设施已经有了很大改善，但持有多种加密货币仍然需要浏览不同的交易所、钱包、托管安排和操作注意事项。基于指数的方法可以简化该过程，同时保持对更广泛市场发生的变化的敞口。

围绕数字资产的监管环境不断发展，政策制定者和监管机构致力于制定更清晰的规则来管理加密资产的发行、交易和持有方式。监管更加明确最终可能会让加密生态系统的其他部分更容易在传统金融市场内发展。

这种演变很重要，因为加密货币采用的下一阶段可能不一定与上一阶段相同。比特币和以太币可能仍然是市场上最大的资产，而新的网络和应用程序将与它们一起发展。很难提前知道哪些技术最终将获得最大程度的采用，这使得多元化成为获得曝光度的一种方式，而无需提前确定那些未来的领导者。

超越比特币和以太币并不意味着将它们抛在后面。 20 指数仍然在比特币和以太坊中保持大量头寸，同时提供了更广泛的加密货币市场的敞口。

- Glenn Williams Jr.，ProShares 加密货币市场分析师

比特币只是一个开始。在超过 20,000 种活跃追踪和交易的加密货币中，比特币目前占据了约 60% 的主导地位。多元化是机构投资者管理波动性和捕捉更广泛机会的关键。指数是跟踪资产类别表现的有效方式，而交易所交易基金（ETF）和独立管理账户（SMA）等产品可以同时提供多种加密货币的投资。

您认为机构投资者在数字资产方面有哪些趋势？

机构投资者正在进入市场，将数字资产从利基投资推向关键资产类别。 EY-Parthenon 和 Coinbase 在 2026 年对 350 多家机构投资者进行了调查。在接受调查的投资者中，近四分之三 (73%) 计划在 2026 年增加加密货币配置，74% 的投资者预计加密货币价格将在未来 12 个月内上涨。调查还显示，受监管的产品已成为机构加密货币敞口的默认切入点。三分之二 (66%) 的受访者已经持有现货加密货币 ETF 和 ETP，81% 的受访者表示他们更喜欢通过注册工具访问现货加密货币。

加密货币领域存在哪些广泛的基准？

有很多针对加密货币的多资产指数。正如 ProShares 提到的， 20 指数捕捉顶级数字资产的表现， 5 指数跟踪 20 五个最大成分股的表现。 20 专为流动性而设计，可用于全球 20 种投资工具，包括 ProShares 20 Crypto ETF (KRYP) 和 WisdomTree Physical 20 ETP (WCRP)。 5 是美国第一个多加密 ETP 的基础，即 Grayscale Crypto 5 ETF (GDLC)。 Data & Indices 还提供 80、 100、 Memecoin 指数和数百个符合 BMR 的指数，用于在不断扩大的加密货币领域进行衡量、投资和交易。

- Kim Klemballa， 数据与指数

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