代币化已经得到了世界各地拉里·芬克斯 (Larry Finks) 的认可。这是每个大型金融机构的首要考虑因素。贝莱德（Blackrock）、富达（Fidelity）、富兰克林邓普顿（Franklin Templeton）只是众多将其资产代币化的公司之一。价值超过 340 亿美元的资产已经被代币化，这还不包括 3000 亿美元的代币化美元。但还有另一种机制扩展得更快，而且我认为影响力更大：现实世界资产的永久化（RWA）。
5 月份 RWA 永续合约交易量达到 3,470 亿美元，比 2025 年初的 2.3 亿美元交易量增长了 1,472 倍。仅 DEX 的每日未平仓合约在 7 月份就创下了 45 亿美元的新高。截至 5 月底，交易所促成的交易量达到 1.32 万亿美元，是 2025 年全年交易量的 13 倍。
它们的快速崛起部分与加密货币交易者寻求接触大宗商品和人工智能股票等 RWA 相关。另一个因素是，perps（在许多情况下）是比其 TradFi 替代品（例如商品期货和股票期权）更好的产品。
TradFi 交易场所收盘后，交易者无法对事件做出反应。另一方面，Perps 24/7 运行。在 CME 重新开放之前，伊朗冲突已反映在 Hyperliquid 的石油永续合约中。 Perps 通过简单的界面提供持续运行、高效的市场。期货和期权都有到期日、复杂的希腊语和界面。永久投资者消除了所有这些，同时保持投机性上行潜力完好无损。
Martin Lee 是 DWF Labs 的市场洞察主管，DWF Labs 是数字资产领域最活跃的做市商和投资者之一。
衍生品交易量总是超过其基础现货市场。这就是我们在股票、大宗商品和加密货币中看到的情况。 RWA 也遵循同样的趋势。 2026 年 3 月至 5 月期间，Hyperliquid 上的股票永续交易量是代币化股票现货交易量的 13-20 倍。
你可能会说交易者的数量更重要，现货通常在大多数市场（大宗商品除外）中胜出。从数字来看，代币化股票拥有更大的基础：180,845 个钱包，而股票永续持有者则为 24,378 个。但永续持有者的每月复利约为 33%，而现货持有者的复利为 17%。即使在现货占主导地位的领域，犯罪分子也在迅速缩小差距。
推动这一加速的最大因素是 RWA 人员能够快速进行实验。与推出新的永续市场相比，推出代币化资产需要更长的时间，而且法律上也更复杂。启动永久市场的便利性为新型合成市场的发展创造了机会。释放以前不存在的新机遇的市场。真正的0比1时刻。
首次公开募股前市场就是最明显的例子。零售业首次接触到最热门的私营公司。机构可以更好地发现私营公司的价格。当 Cerebras 5 月份在纳斯达克上市时，Hyperliquid 的 IPO 前定价为 354 美元，与开盘价 350 美元相差约 1%，远比前一天晚上设定的 185 美元 IPO 价格准确。
今年年初，RWA 永续权益仅占链上永续权益总量的 1.3%。他们现在占31%。很明显，RWA 正在消耗 Perps，但我们更感兴趣的是 Perps 如何消耗 RWA。
加密原生平台总是比大型的、受监管的现有平台更加敏捷。达到逃逸速度的链上产品被上游采用。 Robinhood 已经向欧洲客户提供 RWA 福利。一旦这种趋势开始发展，其他零售经纪公司将开始效仿。看到犯罪分子成为大众交易所有资产类别（而不仅仅是加密货币）的主要方式并不牵强。
代币化是加密货币向 TradFi 的首次大规模出口。接下来是罪犯。
注：本专栏中表达的观点仅代表作者的观点，并不一定反映 , Inc. 或其所有者和关联公司的观点。
MiCA 的过渡期于 7 月 1 日结束，引发了 USDT 在欧盟交易所下架，而代币化股票交易量飙升 288% 至创纪录的 $11.3B。