对于大多数投资者来说，建立投资组合仍然意味着要么自己购买股票、债券和基金的集合，要么将工作交给资产管理公司。

标记化最终可能会模糊这种区别。

全球最大的资产管理公司 BlackRock 通过智能投资组合将专业构建的投资策略打包到区块链上的单个代币中，让我们一睹 Ondo Finance 的面貌。

贝莱德为 Ondo 开发的三个投资组合将不同的资产组合成专注于高收入、多元化增长和高增长的策略。投资者可以持有代表投资组合的单一代币，而不是单独购买和重新平衡基础投资。

这听起来可能是一个小小的改变。毕竟，几十年来，共同基金和 ETF 一直将投资捆绑到单一产品中。

但将投资组合本身放在链上可能会赋予其传统结构所不具备的特征。它可以在钱包和平台之间移动，在链上可见，并有可能用作借款的抵押品或插入其他金融产品。

这开始使代币化不再只是简单地创建个股、债券和基金的区块链版本。

迄今为止，大多数代币化热潮都集中在个人资产上：国库基金、私人信贷、股票和 ETF。

BlackRock-Ondo 产品指向下一层：将这些资产整合到投资策略中，并将策略本身放到链上。

加密货币投资公司 Pantera 在一份新报告中将这一转变描述为“从单一证券转向链上投资组合”。

该公司的分析师写道：“对于投资者来说，实际的变化是减少头寸数量以及他们需要自我管理的重新平衡决策。”

这个想法背后有一个庞大的现有业务。 Broadridge 表示，模型投资组合——财富管理机构使用的预先建立的基金和其他投资组合——6 月份持有约 9.8 万亿美元的资产。

代币化可以为资产管理者提供另一种分配这些策略的方式。

贝莱德本身就是用这些术语来描述 Ondo 合作伙伴关系的。

贝莱德模型投资组合解决方案全球主管 Lisa O'Connor 在声明中表示：“代币化为通过数字基础设施交付投资组合策略创造了新的方式。”

其他人已经在探索类似的方法，将整个投资策略放到链上。

数字资产管理公司 Bitwise 在 8 月份推出了 Coinbase (COIN) 和 a16z 支持的 Glider 自动代币投资组合，允许符合条件的非美国投资者关注 Bitwise 设计的代币化股票投资组合，同时将个人资产保留在自己的钱包中。 Glider 的技术会自动调整持仓量，使其与公司的目标权重保持一致。

Ondo 将投资组合风险包装成单个可转让代币。 Bitwise 将单个代币化股票留在投资者的钱包中，而软件则管理分配。

虽然方法略有不同，但它们指向相同的方向：投资组合管理本身成为可以直接在基于区块链的资产上运行的软件。

这些产品暗示着一个更大的变化：你的投资组合未来会是什么样子。

ARK Invest 总裁兼首席运营官 Tom Staudt 在接受 采访时表示，代币化最终不仅会改变投资者购买基金的方式，还会改变投资组合的组成部分。

他说，传统的投资组合模型是在日常投资者能够接触到的资产范围要窄得多的情况下建立的。私募股权、私人信贷和加密货币基本上无法获得，国际市场更难进入，甚至资金范围也小得多。

代币化可以通过相同的数字轨道提供更多此类投资。

当你将它与人工智能结合起来时，它会变得更加强大。软件可以围绕普通投资者的具体目标、风险承受能力甚至个人税务状况构建投资组合，而代币化则可以让更广泛的资产实际可供买卖。

“让人工智能告诉你什么是完美的投资组合真是太好了，但如果你无法访问这些资产，那也没什么关系，”施陶特说。 “区块链和代币化显然将开放目前并不适合所有人的基金、策略、资产类别和司法管辖区”

对于投资者来说，这可能意味着超越当今相对固定的股票、债券和基金菜单，转向由更广泛的构建模块组成的投资组合。

对于资产管理公司来说，它可以使不同公司的产品更容易合并到一个投资组合中，从而改变管理公司的竞争方式和合作方式。

正如施陶特所说：“这有点将民主化提升到了一个新的水平。”

翁多已经暗示了未来的更加自动化的版本。

在 6 月份的一次采访中，时任 Ondo 新任命的投资组合产品主管约翰·霍夫曼 (John Hoffman) 表示，代币化正在遵循与 ETF 类似的路径，只是速度要快得多。

他设想自主软件能够持续监控市场，并通过专业管理的投资组合来分配资本，并根据情况变化进行调整。

霍夫曼表示：“我们的最终状态将是专业管理、实时的、根据市场环境和数据变化进行调整的投资组合。”

然而，要实现这一目标，需要的不仅仅是代币化的股票和基金。霍夫曼表示，该行业首先需要更广泛的链上资产、大宗经纪基础设施和资产管理策略，这些策略实际上可以在区块链网络上本地执行。

Stripe 支持的区块链 Tempo 首席商务官 Dan Romero 告诉 ，他认为代币化比稳定币带来的破坏要落后几年。

稳定币将现金放在链上。现在，代币化将更多的可投资领域放到了链上。他说，将两者结合起来，可以让开发商创造出全新的金融产品。

罗梅罗将其与专业新银行的兴起进行了比较：一旦底层基础设施变得更容易访问，公司就可以构建针对特定客户和用例的产品，而不是简单地重建传统银行。

他说：“所有相同的基础设施现在都将通过代币化资产和稳定币提供，人们将能够构建真正有趣的新金融体验。”

这是贝莱德最新实验背后的更大收获。

代币化的第一阶段是将个人资产放到区块链上。

接下来可能是关于一旦所有这些资产都上链后会发生什么：将它们组合成可以更轻松地管理、重新平衡和移动的投资组合，并最终更贴近您的需求进行定制。

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