永续期货已成为加密货币的定义性金融产品之一，但 DRW 首席执行官 Don Wilson 表示，人们认为自己对永续期货的了解大部分都是错误的。

在 X 上的一系列帖子中，威尔逊认为永续期货（或“perps”）只是没有到期日的期货合约。通常与加密货币永续合约相关的功能，例如高杠杆、自动去杠杆化（ADL）和全天候交易，是一些加密货币交易所选择实施产品而不是合约本身的特征。

“人们认为他们所了解的关于‘罪犯’的大部分内容……与合同本身无关，”威尔逊写道。

他发表上述言论之际，人们对将永续期货引入受监管的美国市场的兴趣持续增长。一些交易所和市场参与者已经探索推出加密货币之外的永续期货，但仍存在关于如何监管​​这些产品以及它们是否适合现有期货或掉期框架的问题。 Kalshi 在推出后不久就看到了永续合约交易的爆发，该公司最近向监管机构提交了一份将其产品范围扩大到贵金属的提案。

与传统期货市场不同，Hyperliquid 等加密货币交易所持续运营，使用数字抵押品，并可以实时计算保证金要求。这些技术差异使交易所能够提供具有更高杠杆率和替代清算机制的产品，包括 ADL，当亏损交易者无法弥补损失时，ADL 会自动减少盈利头寸。

威尔逊表示，这些设计选择不应与永久未来本身相混淆。

“我不喜欢 ADL，”他写道，并补充说“没有理由需要将它用于犯罪分子。”

相反，威尔逊认为数字支付轨道为改善风险管理创造了机会。传统的清算所通常每天计算一次保证金，市场参与者通常必须在下一个工作日之前提供额外的抵押品。由于市场在该窗口期间可能会大幅波动，因此清算所需要相对较大的初始保证金缓冲。

然而，通过实时结算，交易所可以不断重新计算保证金，并要求交易者立即提供抵押品，从而减少对大量预付保证金要求的需求，同时保持相同水平的保护。交易所是否选择将这些效率转化为更高的杠杆是一个商业决策，而不是永续期货的定义特征。

威尔逊表示，永续期货的真正创新之处在于，它们消除了投资者重复展期到期合约的需要，从而降低了交易成本、市场影响和展期滑点，同时允许头寸更紧密地跟踪期货曲线的前端。

他还敦促监管机构关注经济实质而不是法律标签。

威尔逊写道：“没有理由仅仅因为永续债券不会过期就将其视为掉期合约。” “从经济上来说，它们是未来。”

威尔逊最后呼吁在更广泛的市场（包括商品、证券和加密货币）上提供永续期货，并认为它们应该被视为价格发现和风险管理的另一种工具，而不是特定于加密货币的创新。