比特币正在测试 63,000 美元的水平，受到风险资产广泛撤退和长期持有者亏损兑现的持续抛售的拖累。

根据 CoinGecko 的数据，周五比特币价格约为 63,020 美元，当日下跌 1.7%，较 10 月份创下的 126,080 美元纪录低 50%。

该代币周三未能守住 65,000 美元，并跌至盘中低点 62,640 美元。 Hashkey 高级研究员 Tim Sun 告诉 ，该价格跌破了与本周期权到期相关的“64,500 美元看跌期权墙”——大量未平仓合约构成“短期支撑”。

宏观挤压

孙表示，随着全球股市调整以及半导体和人工智能相关资产去杠杆化的加速，整个市场的风险偏好已经“显着降温”。他补充说，这种压力不仅削弱了加密货币情绪，还减少了机构对比特币的投资。即便如此，衍生品市场仍表现出“没有与杠杆相关的拥挤”，抛售集中在现货。

Capital.com 的高级市场分析师 Daniela Hathorn 也以类似的方式解读了此次下跌，称其为“更广泛的避险情绪，而不是加密货币特定基本面的恶化”。她告诉 ，比特币“对宏观环境越来越敏感”，利率预期、地缘政治不确定性和情绪变化引导着短期走势。她补充说，价格及其下方的流量正在发出“略有矛盾的信号”——隔夜走势看起来是负面的，但更广泛的背景并不像标题所暗示的那么悲观。

旧币冲击卖方

最持久的压力来自长期所有者。 Glassnode 的数据显示，流入交易所的代币中，超过 65% 是长期持有者，但他们已经遭受了损失。该数据称，这一数据与早期的熊市阶段相符，当时这一群体“在最终耗尽之前主导了卖方”。在该份额压缩之前，“来自周期顶买家的结构性抛售压力仍然是交易流的主导力量。”

Sun 在链上也看到了同样的情况。他表示，持有一到两年的投资者“逐渐接受损失并退出”，这一浪潮限制了复苏，特别是即使在美国通胀报告令人鼓舞之后，比特币的反弹仍然疲软。

为了衡量长期持有者对卖方的锚定程度，我们可以直接放大外汇流量。

交易所的相对 LTH/STH 已实现损益详细说明了流入交易所的代币所占的份额带来了利润或损失，以及哪些群体正在推动这种利润或损失。目前，… https://t.co/1ZeklOSToc pic.twitter.com/r263SNxk8M

- glassnode (@glassnode) 2026 年 7 月 16 日

ETF 需求还不够

ETF 购买的暂时回归并未为价格奠定底线。据 Farside Investors 称，继周一流出 4.25 亿美元后，美国现货比特币 ETF 周二吸纳 1.81 亿美元，周三吸纳 1.08 亿美元，Sun 表示，“边际复苏”不足以提振市场。自 2024 年推出以来，这些基金已筹集约 510 亿美元。

哈索恩的解读更具建设性。她表示，在经历了一段时间的资金外流之后资金又重新流入，这表明“长期投资者正在逐渐重返市场”——对她来说，这是机构需求正在复苏的早期迹象。

Sun 和 Glassnode 都发出了早期迹象，最严重的抛售可能已接近尾声。孙表示，“长期持有者的清算强度可能已经开始达到顶峰”，链上实现的损失开始下降。 Glassnode 引用了分析师 CryptoVizart 的观点，即熊市很少能找到“持久的立足点”，直到一到两年的持有者耗尽抛售。

孙说，如果没有“更大的外部冲击”，跌势可能有限，因为抛售压力减弱和杠杆作用不高，为比特币奠定了“动荡的底部”。目前，进入交易所的代币仍然主要来自接近顶部买入的投资者，Glassnode 认为，在这种情况消失之前，它们仍然是市场的主导力量。