担心稳定币失去客户的银行可能已经有了一个平衡因素：储蓄账户的利率。

这是总部位于巴塞尔的中央银行国际清算银行发布的一份新工作文件的要点。国际清算银行经济学家 Iñaki Aldasoro 和安德森金融与经济研究所的 Rashad Ahmed 使用 2019 年 1 月至 2025 年 6 月的美国每周数据发现，当银行提高存款利率时，稳定币增长会放缓。

在研究人员使用的样本中，稳定币市值在典型的 10 周时间内增长了约 15%。存款利率上调一个基点，以及缓慢变化的储蓄利率每周大幅波动，将存款利率削减至低于作者基线估计的约 12%。在另一种旨在隔离因果关系的方法下，这一比例下降至 6% 左右。稳定币持续增长，只是速度较慢。

为了区分原因和巧合，作者依赖于银行行为的一个怪癖。在联邦基金利率超过 3% 之前，贷款机构几乎不会提高储蓄率，然后他们会更快地重新定价。

Circle 的 USDC 的这种联系比 Tether 的 USDT 的联系更强，作者将其归因于 USDC 与美国用户的联系更紧密。该文件的结论是，银行“通过存款定价对采用速度保留了一定的影响力。”

研究结果附带警告。工作论文反映了作者的观点，不一定是国际清算银行的观点，样本跨越了一个高利率周期，其中稳定币不向持有人支付任何利息。

作者表示，监管机构应权衡稳定币发行人是否可以向持有人支付收益，以及要求发行人将部分准备金保留在银行存款中的权衡。

这场辩论正在华盛顿进行。银行一直在游说，要求不讨论稳定币收益率，这场斗争因《澄清法案》在参议院投票失败而迫在眉睫。与此同时，OCC、FDIC 和财政部正在制定实施 GENIUS 法案的规则，该法案将于 1 月生效。去年 7 月，唐纳德·特朗普总统签署的《天才法案》(GENIUS Act) 基本上使稳定币在美国合法化，并为其发行、使用和托管制定了规则。

国际清算银行长期以来一直在更广泛地审查稳定币和加密货币领域。 2021 年，它认为基于区块链的数字美元的兴起使央行数字货币变得更加紧迫，而 2023 年国际清算银行的一项调查警告称，如果广泛采用，它们可能会威胁金融稳定。