金融市场的无风险利率，即美国国债收益率再次上升。加密货币最大化主义者经常将其视为背景噪音，但当利率急剧上升时，它通常会与股票和其他资产争夺资本。历史表明，由此产生的市场调整往往是痛苦的。
富达投资公司全球宏观总监 Jurrien Timmer 在 X 帖子中强调了这一动态，指出从 20 世纪 60 年代到 90 年代中期，国债收益率不断上升，使得政府债券与股票相比具有竞争力。
忽视较高的资本机会成本的投资者从 1987 年的股市崩盘（被称为“黑色星期一”）中吸取了惨痛的教训。 10 月 19 日的崩盘导致道琼斯工业平均指数单日暴跌 508.32 点，即 22.6%。这仍然是历史上最大的单日百分比跌幅。
蒂默的提醒很及时，因为自 2020 年新冠疫情市场崩盘以来，收益率普遍上升，与 20 世纪 50 年代末开始的数十年上升趋势的开始相呼应。目前，30年期国债收益率徘徊在2007年以来的最高水平，如果周三的美国消费者物价指数超出预期，则可能会进一步上升，从而验证美联储利率长期较高的预期。
如果收益率上升，包括股票和比特币在内的所有其他资产都需要通过更强劲的收益或现金流来证明其价格合理。对于比特币来说，情况比股票更复杂，因为这种加密货币既没有收益也没有现金流。它的价值完全取决于其作为数字黄金和对冲法定货币贬值的吸引力。
这并不一定意味着历史会重演，股票和比特币都会崩溃。但不可否认的是，曾经充裕、追逐叙事和势头的资本现在有了更安全的选择。
在此背景下，对比特币价格在未来几年上涨至 50 万美元或 100 万美元的预测似乎有点夸张。保持警惕！