目前，美国证券交易委员会的代币化股票实验可能范围有限，但分析师已经指出，如果更多美国证券转移到链上，Coinbase (COIN)、Robinhood (HOOD) 和 Circle (CRCL) 将成为潜在受益者。
美国证券交易委员会的五年创新豁免为代币化美国股票通过公共区块链上的自动做市商进行交易创造了一条途径。为了获得资格，代币必须保留股东权利，例如股息和投票权，而场所则面临交易量和可发行股票数量的限制。
分析师表示，其现有的代币化股票发行已经具备美国证券交易委员会要求的许多特征，包括股东权利和与基础股票相当的股息。 Coinbase 首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗 (Brian Armstrong) 本周早些时候还表示，投票权“即将到来”，这是赋予代币持有者与基础股票投资者相同权利的关键。
高盛报告补充说，Coinbase 还拥有机构托管业务和 Coinbase Tokenize，为其他将资产上链的公司提供基础设施。
Citizens 的分析师同样强调了 Coinbase 在托管、代币化资产、稳定币及其基于以太坊的区块链 Base 方面的影响力。
如果 Coinbase 想要直接在豁免下运营交易场所，则存在一个障碍。其交易所使用中央限价订单簿，而 SEC 框架是围绕自动做市商 (AMM) 构建的。
高盛报告指出，这意味着 Coinbase 将需要新的基础设施，或者可以通过基于 AMM 的去中心化交易所（例如 Base 上的协议）路由活动。
Robinhood 也可能受益，尽管其当前的离岸股票代币不符合 SEC 框架。
这些产品通过衍生品提供美国股票的价格敞口，但不传达豁免所需的全部所有权。高盛分析师表示，Robinhood 需要额外的产品开发才能在美国提供合规版本。
本月早些时候，电影院运营商 AMC Entertainment 的首席执行官批评 Robinhood 在未经公司批准的情况下提供与 AMC 相关的股票代币，这成为了一个热点。美国证券交易委员会的新框架赋予发行人在其股票的第三方代币化版本开始交易之前提出反对的权利。
尽管如此，Citizens 分析师预计 Robinhood 将迅速采取行动，因为其代币化股票发行在美国境外的吸引力以及围绕基于 Arbitrum 的 Robinhood 链的更广泛推动。
Robinhood 首席执行官 Vlad Tenev 本周已表示，股票代币将添加更多股东功能，包括股票赎回和投票权。
更多代币化证券交易也可能带来更多对代币化现金的需求。
高盛和 Citizens 的报告均指出 Circle 是间接受益者，USDC 可能用于链上市场的结算、抵押品和其他活动。
Coinbase 也将通过其经济风险、与 USDC 的密切联系及其在分销中的作用而受益。
与此同时，纳斯达克（NDAQ）和纽约证券交易所母公司洲际交易所（ICE）等传统交易所目前的风险似乎较小。高盛表示，考虑到交易上限、发行人选择退出以及更深层次市场中自动做市商的限制，新交易场所不太可能从现有交易所获取大量交易量。
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