投资者今天详细介绍创始人如何筹集 A 轮融资

在当今市场上，没有任何单一指标可以定义 A 轮融资是什么，或者如何筹集 A 轮融资。在今年的 TechCrunch Disrupt 大会上，三位投资者向创始人提出了筹集资金的建议，其中一位还提出了警告。随着资金涌入人工智能领域，收入数据也被夸大，以证明天价估值的合理性，调整最早可能会在 2027 年出现。

这一警告来自 Peak XV 董事总经理 Shailendra Singh，他与 Index Ventures 合伙人 Jahanvi Sardana 以及 Bessemer 合伙人 Jenelle Teng Wade 一起发表了讲话。辛格表示：“种子和风险投资，我从未见过像现在这样功能失调的市场。”他补充说，当前的市场是他所见过的最难筹集资金的市场之一。

他继续说道：“要让任何顶级公司相信你是少数能够脱颖而出的特殊公司之一，你的负担是很大的，而且你可能获得的条款、你可以筹集多少资金以及你可以筹集哪些资金的条款的分散性非常高。”事实上，现在很常见的是，一家公司试图同时以多达三种不同的价格结束一轮融资。 “[I]是市场泡沫的疯狂迹象，”他说。

“我们称之为‘tranchopalooza’，”萨达纳补充道，指的是这种方式

各轮被分成几部分或单独的块。

除了警告之外，投资者还列出了他们在 A 轮融资中寻求的内容，其中首先包括一个有说服力的故事，说明创始人为何有机会建立一家大公司。 “能够吸引高素质人才的创始人具有优势，”辛格补充道。

创始人创造的东西也很重要。滕韦德表示，资本正在流入国防、机器人和人工智能基础设施等领域。她还指出，基础模型公司正在走向垂直整合（自己承担更多的堆栈），但新玩家仍有空间，包括出租人工智能计算能力的新云和专注于人工智能研究的新实验室。

与此同时，指标仍然有很大帮助，但它们的定义不如以前，尤其是在人工智能这样的时代，运营一家公司的成本极其昂贵。 Teng Wade 举例说明了她的公司在早期如何评估 Anthropic，当时 Anthropic 的利润率为负，并且在计算方面投入巨资。

然而，她团队中的一位合作伙伴认为，人工智能将“在前沿模型的溢价方面超出我们的预期”。

说，“成为其他类型软件的替代品。”其逻辑是，即使利润率亏损，如果该公司成为三大参与者之一，市场也足够大，足以带来回报。据报道，Anthropic 目前正在准备首次公开募股，估值约为 2 万亿美元。该公司本月告诉投资者，调整后的基础上已实现盈利，不过该指标不包括一些成本。

投资者还谈到了在这样的市场中诚实的重要性，在这个市场中，年度经常性收入（ARR）数字与总体估值一起不断膨胀。 “我告诉创始人，如果你展示了一张显示累积收入或累积 ARR 的图表，那就是一个巨大的危险信号，”辛格说。 “这意味着你的时间序列数据不好，因为累积数据是一个弥天大谎。”辛格补充道：对于一家公司来说，在如何展示和参与牛市周期方面保持理智诚实非常重要。”

辛格表示，市场充满了“误报”，因为“不可能每家公司都会成功。这是我二十年来在风险投资界所看到的最乐观的情况，通常这是一个迹象。我认为 2027 年会有所不同。我想我们会看到

更正。”

最后，小组成员被要求向创始人提供至少一条临别建议。辛格首先提醒创始人，建立一家公司是一个人能做的“最困难的事情”之一。说到这里，“处理一下，”他说。他还敦促创始人不要仓促行事，要警惕产品与市场的不匹配，并始终对他们想要解决的问题保持很高的标准。

萨达纳表示，知道如何推销很重要，但创始人应该小心，不要让这决定他们要打造什么。 “感觉就像[创始人]根据获得的资金来决定开发什么，这真的很可怕，”她继续说道。与此同时，滕韦德表示，她告诉创始人对他们的预测和要求保持保守的典型建议并没有真正奏效。

“我想说的是，只要大胆提出要求，”她现在说道，看看市场如何反应，“然后你就可以根据情况进行调整。”