原文：Strategy's valuation has fallen below the value of its bitcoin holdings
这并不意味着公司不能发行新股。然而，在目前的估值水平上这样做可能会招致进一步的批评，因为 Strategy 最近几次购买比特币都稀释了普通股股东的权益，这引起了社区的强烈反对。
令人担忧的是，Strategy 越来越被视为封闭式基金而不是运营公司。类似的工具，包括灰度比特币信托基金（在转换为 ETF 之前的几年里），历史上在需求强劲期间其交易价格相对于其基础比特币持有量大幅溢价，但后来随着投资者情绪减弱，交易价格持续折扣。封闭式基金往往难以消除这些折扣，因为它们缺乏有效的赎回机制，允许在股价和基础资产价值之间进行套利。
不过，与传统的封闭式信托不同的是，Strategy 拥有多种可供使用的杠杆，包括在增值时发行债务或股权、赎回或再融资证券、通过其软件业务产生运营现金流，以及积极管理其资本结构。