要点
亚马逊（AMZN +3.65%）今年的表现相当不错。截至撰写本文时，该股迄今已上涨 12%。然而，该公司最近的第三季度更新情况有些好坏参半。市场并不认可亚马逊的巨额支出和低于预期的第四季度指引，导致该股在财报发布后下跌了 7%。此后，亚马逊已经有所恢复，因为华尔街有时间消化其盈利报告。
对于关注长远利益的投资者来说，该公司的更新充满了看涨迹象。让我们更深入地研究一下，并特别关注亚马逊首席执行官安迪·贾西 (Andy Jassy) 所说的话。
亚马逊云业务继续表现良好
第三季度，亚马逊净销售额达2019亿美元，同比增长12%。该公司的云部门亚马逊网络服务 (AWS) 的增长速度继续快于其他业务。 AWS第三季度营收为460亿美元，同比增长39.3%。亚马逊的AWS销售增长已连续六个季度加速。
AWS 还帮助推动了第三季度营业利润率的增长。亚马逊营业收入达281亿美元，同比增长61%。 AWS公布的营业收入为178亿美元，超过了该公司2025年第三季度174亿美元的全部营业收入。AWS的营业收入同比增长了56%。
亚马逊公布了有史以来最好的营业利润率，达到 13.9%，高于去年同期的 9.7%。然而，亚马逊公布的每股净利润为 1.89 美元，低于去年同期的 1.95 美元。其中部分原因是2025年第三季度股权投资的积极影响，但还有其他市场不喜欢的因素。
例如，截至 9 月 30 日的过去 12 个月，亚马逊的自由现金流为负 424 亿美元，而上一财年同期的自由现金流为正 148 亿美元。亚马逊正在短期内牺牲自由现金流，以投资于它认为在未来五到十年内值得的机会。
AMZN-亚马逊
纳斯达克 · 截至 2026 年 11 月 9 日美国东部时间中午 12:11
十年内两家价值万亿美元的企业？
还没有一家公司的年收入达到 1 万亿美元。很难找到比亚马逊更接近这一目标的上市公司。但这家科技领导者的目标不仅仅是 1 万亿美元。亚马逊首席执行官安迪·贾西 (Andy Jassy) 表示，该公司的商店和 AWS 业务在未来十年内将各自产生 1 万亿美元的收入。
这对亚马逊意味着什么？请注意，该公司预计第四季度中点的收入为 2435 亿美元，这意味着 2026 年整个财年的总收入为 8276 亿美元。如果亚马逊符合该指导方针并最终在 2036 年创造 2 万亿美元的收入，那么该公司的收入将在未来十年以约 9.2% 的复合年增长率增长。
在我看来，这完全在公司的能力范围内。事实上，亚马逊可以做得更好。但最重要的收益可能是公司的利润率。管理层指出，亚马逊对定制人工智能芯片的日益依赖有助于提高第三季度的利润率。
在乐观的情况下，从长远来看，亚马逊可能会经历对其云服务的持续需求，而不必像现在那样投资建设满足需求所需的容量（数据中心可以持续数十年，尽管服务器的使用寿命约为五到六年）。
再加上该公司定制人工智能芯片工作带来的利润增长，可能会导致中期内平均盈利增长更快，特别是当我们还考虑到亚马逊的电子商务业务利润率更高时，部分归功于人工智能驱动的机器人有助于提高效率。此外，亚马逊的高利润广告业务从长远来看也有助于提高利润率。
人工智能和云计算行业存在放缓的风险。但在我看来，亚马逊的前景更接近看涨情景，这就是为什么我认为其股票今天值得投资。