要点
当大多数投资者听到“人工智能股票”一词时，他们想到的第一个名字可能不是思科系统公司（CSCO -6.24%）。许多投资者将其视为一家传统科技公司。但其最新的收益报告表明它属于该名单之列。
思科第一财季收入同比增长 24%，达到 185 亿美元，调整后每股收益增长 40%，达到 1.40 美元。两者都超出了分析师的预期。网络收入（包括连接人工智能数据中心的交换机和路由器）增长了 43%。
人工智能业务正在起飞
最大的数字是预测。思科目前预计 2027 财年来自超大规模企业的人工智能基础设施收入将达到 90 亿美元，高于 8 月份预测的 75 亿美元，是 2026 财年交付的约 40 亿美元的两倍多。首席执行官查克·罗宾斯 (Chuck Robbins) 表示，该公司“仍处于人工智能部署驱动的网络超级周期的早期阶段，企业采用才刚刚开始。”
管理层还将全年营收指引上调至 748 亿至 758 亿美元，调整后每股收益至 5.47 至 5.53 美元。这两项均高于分析师预期。
那么为什么思科在财报公布后股价下滑呢？
尽管报告强劲，但思科股价第二天仍下跌超过 6%。公平地说，该报告也有一些弱点。
CSCO - 思科系统
纳斯达克 · 截至美国东部时间 26 年 11 月 13 日下午 4:00
一方面，更高的内存成本和向硬件的转变导致其调整后毛利率下降 2.5 个百分点，至 65.6%。产品订单增长从上一季度的 35% 放缓至 21%。报告显示，今年迄今为止，股价上涨了约 30%，可以说，人们的期望很高。
为什么我认为思科被低估了
即使在今年的上涨之后，根据截至本文撰写时约 96 美元的股价计算，思科的股价仍约为 2027 财年盈利指引中值的 17 倍。对于一家人工智能收入预计将增长一倍以上、整体营收增长超过 20% 的公司来说，这是一个颇具吸引力的估值。思科还支付每股 0.42 美元的季度股息（收益率约为 1.8%），并在上季度回购了 20 亿美元的股票。这两者都应有助于推动投资者未来的总回报。
诚然，思科的利润率值得关注。如果内存成本居高不下，思科的盈利增长可能会落后于收入增长。但我认为市场仍然将思科视为一家增长缓慢的硬件公司，但这已不再是全貌。对于那些希望在人工智能领域投资而又不想支付高价的投资者来说，思科值得仔细研究。
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*股票顾问于 2026 年 11 月 14 日返回。