要点
亚马逊 (AMZN +0.48%) 的股价在过去 15 年中平均每年上涨 4%，在过去 10 年中平均每年上涨 22%。但在过去的一年里，它们只上涨了 9%。那么亚马逊到底出了什么问题呢？我不会争论太多，但让我们看一下。
首先，要知道股市的长期平均年涨幅接近10%，9%的涨幅是相当可观的。而且，任何公司都很难维持年均20%以上的涨幅——尤其是当它成为一家大公司之后，而亚马逊最近的市值已接近3万亿美元。
此外，健康和成长型公司的股票往往会随着时间的推移而升值，但它们不会直线上升。线条总是锯齿状的，反映跳跃和下降。另一个因素是，当一家公司的股票上涨幅度太大、太快时，它就会被高估，并且更有可能至少回调一点，以达到更高的内在价值。
AMZN-亚马逊
纳斯达克 · 截至 2026 年 11 月 12 日美国东部时间下午 4:00
亚马逊表现如何？
所有这些都是事实，但有时相关公司正在陷入困境。亚马逊的处境似乎并不十分艰难。例如，其第三季度收入同比增长 12%，营业利润率创历史新高，达到 13.9%。其云计算平台亚马逊网络服务（AWS）占据主导地位，首席执行官安迪·贾西（Andy Jassy）预测其价值将达到1万亿美元。
尽管如此，仍然存在一些问题：该公司的电子商务增长略有放缓，并且在资本支出上投入了大量资金，例如人工智能（AI）建设。自由现金流的萎缩以及巨额债务（最近为 1,730 亿美元）引起了一些投资者的担忧。
不过，我认为亚马逊本月对于长期投资者来说是值得买入的——因为它发布了一些令人兴奋的数据——比如 AWS 收入同比增长 39%——而且其估值似乎仍然合理。例如，其最近的前瞻性市盈率为 25，低于 38 的五年平均水平。
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*股票顾问于 2026 年 11 月 13 日返回。