要点
几只主要的人工智能股票现已进入回调区域。例如，过去一个月英伟达股价下跌超过 25%，市值缩水超过 1 万亿美元。
然而，熊市还没有到来。许多人工智能股票在股市暴跌期间继续增值，包括 BigBear.ai、亚马逊和 C3.ai。
从需求角度来看，人工智能的长期前景无需担心。
巴克莱银行的新研究强调，“人工智能需求依然强劲”。 “市场质疑的是资金，因为超大规模企业不断提高资本支出，而自由现金流却在蒸发。”
因此，问题是物流和时间安排的问题，而不是需求前景的问题。巴克莱银行的研究证实，“从绝对意义上讲，人工智能的基本面仍然非常强劲。”
尽管如此，人工智能行业熊市的潜在影响仍难以忽视。毕竟，即使需求依然强劲，过于乐观的估值也可能会缩水。人工智能股票的低迷影响市场的其他部分并不困难。标准普尔 500 指数近一半的价值现在与人工智能公司挂钩，无论是人工智能开发商本身还是该行业的供应商。
投资者该如何应对人工智能泡沫的破灭？互联网泡沫破裂的历史提供了明确的建议。
投资者应该接受人工智能采用增长不会有任何进展的事实
从市值的角度来看，科技公司在互联网泡沫期间遭受了重大损失。纳斯达克综合指数 (^IXIC -0.39%) 在长达 31 个月的熊市中下跌了近 80%。
但事情是这样的：互联网的采用继续有增无减。根据美联储的数据，1999年，36%的美国人是活跃的互联网用户。2000年，这一数字增长到43%，到2001年达到49%。到2002年，近60%的美国人是普通互联网用户。
纳斯达克综合指数
因此，尽管市场估值暴跌，但真正的基础技术——互联网——继续取得持续的成功。地球上几乎所有企业，不仅仅是科技公司，最终都受益于互联网的崛起。因此，要真正押注互联网，没有必要只购买互联网公司。事实上，从长远来看，最明智的决定可能是最简单的：保持对广泛市场指数的投资，确保无论互联网的成功如何分配，您的投资组合都会受益。
对于当前的人工智能热潮来说，情况也是如此。人工智能公司的估值正在飙升，在更广泛的市场指数中占据很大一部分。但现在判断谁是最终的赢家还为时过早。是 GPU 生产商销售给人工智能软件开发商，还是该软件开发的最终用户？正如互联网泡沫所证明的那样，预测改变游戏规则的技术的未来比许多人想象的要困难。
主要收获是什么？有两条可能的路径。
首先，不要过度考虑当前的环境。纵观历史，购买跟踪标准普尔 500 指数的指数基金从来都是最佳时机 (^GSPC -0.35%)。在互联网泡沫最严重的时候买入，然后在金融危机爆发之前加倍投资？没问题。如果你保持足够长的时间范围，你的投资组合仍然会盈利。
第二个要点是了解你对人工智能熊市的暴露程度。从历史上看，拥有多元化指数基金可以让您接触到各种各样的行业。但由于人工智能行业估值迅速上升，许多热门指数中近一半的成分都是与人工智能经济相关的业务。如果该市场部分陷入困境，可能会对您的整个投资组合产生不成比例的影响。
如果你担心人工智能的估值，你不一定需要出售现有的头寸来换取其他东西。但关注小型股或国际指数基金可能是明智之举，因为这些市场领域远不那么由美国大型人工智能公司主导。许多国际和小型基金的估值也较低，因为它们对昂贵的人工智能股票的敞口相对较低。
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*股票顾问于 2026 年 11 月 12 日返回。