要点
内存芯片制造商美光科技 (MU -1.58%) 的股价今年秋季大幅波动。从10月1日到11月11日，该股在30个交易日中有10个交易日（即三分之一的时间）收盘上涨或下跌5%或以上。
相比之下，标准普尔 500 指数在此期间最糟糕的一天是 11 月 5 日下跌约 4%。美光科技当天下跌 17.5%，然后在接下来的四个交易日上涨约 24%，其中 11 月 11 日上涨 12%。在我撰写本文时，股价接近 811 美元，较 9 月底以来下跌了近四分之一。
我仍然认为美光值得拥有。但对于像这样波动的股票，我想说，持有多少股票与何时购买它同样重要。
30年里的10个重要日子
10次大幅波动中有6次是下跌。它们发生在10月16日、10月22日、10月30日、11月2日、11月4日和11月5日。这四次上涨发生在10月28日、11月6日、11月9日和11月11日。
即使是最知名的人工智能芯片股英伟达也只经历过两天这样的日子。
重要的日子已经聚集在一起。美光科技的 10 次交易中，有 8 次发生在 10 月 28 日至 11 月 11 日的 11 个交易日内。
艰难的一周要花多少钱？
在截至 11 月 5 日的五个交易日中，美光科技股价下跌约 30%，从 934 美元左右跌至 656 美元。
对于 100,000 美元的投资组合，其中 10% 为美光科技，那么 10,000 美元的股份将在一周内缩水至约 7,000 美元，整个投资组合损失约 3%。如果重量为 5%，则命中率接近 1.5%。如果是 25%，则约为 7.4%。
一周也不是最坏的情况。美光科技股价从 2018 年 5 月的收盘高点到当年 12 月的最低收盘价下跌了约 54%，从 2022 年 1 月到 9 月下跌了约 50%。今年，尽管该公司的利润持续增长，但从 6 月 25 日创纪录的收盘价 1,213.56 美元到 11 月 5 日收盘价，该股下跌了约 46%。
我会考虑美光科技再次失去一半价值的风险。
美光的利润可能接近峰值
2026 财年第四季度（截至 2026 年 9 月 3 日的期间）的收入为 542 亿美元，同比增长约 380%，环比增长 31%，这表明内存繁荣已经走了多远。净利润和每股收益均同比增长超过十一倍。
美光的非 GAAP（调整后）毛利率攀升至 87%，高于第三财季的 85% 和上年同期的 46%。管理层对第一财季的指导要求收入约为 615 亿美元，调整后毛利率约为 86%。
换句话说，销售额仍在增长，但速度较慢。该指南暗示第四财季增长率约为 13%，低于 31%，而且毛利率已停止扩大。
由于利润率如此之高，一旦出现有关内存价格下一步走势的新暗示，该股就会大幅波动。当然，当供应赶上需求时，这些价格已经快速下跌。
美光科技的股价约为分析师预期 2027 财年每股收益的 4.6 倍，我认为这个价格已经导致利润大幅下降。这是我仍然拥有它的首要原因。但这也意味着该股的交易可能取决于对繁荣持续时间的猜测，而这些猜测可能每周都会发生变化。
MU - 美光科技
纳斯达克 · 截至 2026 年 11 月 12 日美国东部时间下午 4:00
我会拥有多少钱？
我对美光科技的规则是调整其规模，使 50% 的跌幅不会超过投资组合的 2.5% 左右。对于多元化投资者来说，这最多占投资组合的 5% 左右。
还值得统计一下指数基金所有者已经持有的资产。截至 11 月 10 日，美光科技约占道富 SPDR S&P 500 ETF 信托基金的 1.3%，因此任何在 S&P 500 基金中拥有大量资金的人都已经拥有了一些美光科技。
我还会在几个月内分阶段建立该职位，而不是一次性建立。当一只股票一天内下跌超过 17% 时，单次买入主要是对时机的押注。
当然，5% 的头寸限制了美光科技强劲反弹对投资组合的作用。但如果该股股价翻倍，该股份仍将增加约 5% 左右，而重蹈 2018 年下跌的覆辙，其成本将低于 3%。按照这个规模，我会放心地再持有美光科技一周，就像 11 月 5 日结束的那一周一样。尽管如此，头寸规模最终还是个人决定。因此，请仔细考虑自己的方法。
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*股票顾问于 2026 年 11 月 13 日返回。