要点

上周市场不乏波动。在经历了 11 月初 2026 年最糟糕的一周后，标准普尔 500 指数 (^GSPC -0.40%)、纳斯达克综合指数 (^IXIC -0.91%) 和道琼斯工业平均指数 (^DJI +0.10%) 再次上涨。

然而，这并不意味着投资者就无忧无虑。科技行业仍在与波动作斗争——尤其是在英伟达首席执行官黄仁勋最近被罢黜之后——而且市场价格正处于几十年来的最高水平。

沃伦·巴菲特还向目前可能低估市场风险的投资者发出直接警告，而历史对于接下来发生的事情既有好消息，也有坏消息。

沃伦·巴菲特。图片来源：The Motley Fool。

巴菲特警告部分投资者正在“赌博”

在伯克希尔哈撒韦公司2026年会议期间，巴菲特在接受CNBC采访时讨论了他对当前市场的看法。他警告说，在这个历史上昂贵的市场中，一些投资者承担了过多的风险。

“我将市场比作附有赌场的教堂，”他指出，教堂代表基于基本面的长期投资，而赌场代表短期购买。

赌场对人们来说非常有吸引力，”巴菲特警告说，并补充道，“这不是投资，不是投机，而是赌博。”不过，他强调，“这并不意味着投资是可怕的。这确实意味着很多东西的价格看起来会非常愚蠢。”

历史告诉我们接下来会发生什么

2026 年迄今为止，标准普尔 500 指数已创下逾两打历史新高，但所有这些增长的负面影响是，一些股票面临估值过高的风险。

标准普尔 500 希勒 CAPE 比率根据 10 年通胀调整后收益衡量标准普尔 500 指数随时间的估值。该指标攀升得越高，该指数就越有可能被高估并应回调。

希勒 CAPE 比率数据由 YCharts 提供

虽然没有市场指标可以预测经济衰退或熊市何时开始，但这一特定指标对之前的经济衰退有着长期的记录。例如，1929 年，该数字在大萧条开始前夕飙升。 1999 年互联网泡沫时期，该指数再次飙升。最近一次，它在 2021 年底达到顶峰，就在股市陷入熊市的几个月前。

2026 年，这一指标达到了互联网泡沫破裂以来的最高水平——股市历史上第二次超过 40。虽然这并不一定意味着崩盘即将来临，但这确实意味着市场目前的估值非常高。

对于投资者来说仍有好消息

市场可能价格昂贵，但这并不意味着现在不是购买的好时机。然而，保持长期前景至关重要。

正如巴菲特所说，并非所有投资都是坏事。虽然目前有些股票可能被高估，但仍有大量定价合理甚至被低估的股票，具有很大的增长空间。

^YCharts 提供的 SPX 数据

历史也一再证明，优质股票会随着时间的推移而蓬勃发展。例如，自 2000 年以来，标准普尔 500 指数经历了互联网泡沫、经济大衰退、COVID-19 崩盘、2022 年熊市以及无数次较小的调整。同期也上涨了近 750%。

不可能判断市场近期的走向。但如果历史对投资者来说只有一个教训的话，那就是健康的股票和长期前景是在任何可能出现的波动中生存的关键。

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*股票顾问于 2026 年 11 月 14 日返回。