要点
当 Williams-Sonoma (WSM +1.47%) 于 8 月底公布第二季度业绩时，首席执行官劳拉·阿尔伯 (Laura Alber) 表示，该公司“尽管房地产市场停滞不前，但仍继续逐季实现复合业绩”。这是购买股票的原因之一。
对于 Pottery Barn、West Elm 及其同名厨房品牌背后的零售商来说，这是一个大胆的主张，该品牌通常依赖于人们购买和装修房屋。然而，截至 11 月 11 日，该股在过去一年中上涨了 37%，较新高低约 3%。
WSM-威廉姆斯-索诺玛
纽约证券交易所 · 截至美国东部时间 26 年 11 月 13 日下午 4:00
该股上涨并值得买入的原因是其在疲软市场中的韧性。第二季度（截至 8 月 2 日），可比品牌收入（老牌商店和网站的销售增长）比去年同期增长 6.2%。
首席财务官杰夫·豪伊 (Jeff Howie) 表示，这种增长是在家居行业扁平化的背景下实现的。这表明它正在从竞争对手那里获取更多客户，而无需收取更低的价格。 “我们正在不折不扣地推动增长和市场份额的增长，”豪伊说。
避免促销来推动销售意味着更稳定的利润。调整后的营业利润率（不包括一次性关税退款）为 17%。这意味着调整后每股收益同比增长 5% 至 2.10 美元。
管理层将全年可比品牌收入增长预期从之前 2% 至 6% 的增长预期上调至 4% 至 6.5%，且不指望房地产市场复苏。这让你想知道在强劲的房地产市场中这种增长会高出多少。
在六个月内上涨 49% 后，如果第三季度报告显示增长放缓，该股可能会回调。
尽管如此，阿尔伯相信该公司“已经证明，无论房地产市场如何，我们的业务都能取得成功”。管理层的目标是实现中高个位数的年收入增长，以及中高双位数的营业利润率。
该股的交易价格是分析师对截至 2028 年 1 月的财年盈利预期的 25 倍，这个估值并不便宜，但对于一家在疲软市场中成长的公司来说是公平的。如果消费者支出回升或房地产市场复苏，威廉姆斯-索诺玛可能会出现更强劲的增长，从而使该股受益。
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