要点
随着数字资产和传统支付的融合，投资者经常权衡 Coinbase Global (COIN -4.11%) 的高增长潜力与万事达卡 (MA -1.23%) 稳定、庞大的现金流，以确定更好的长期买入。
虽然两家公司都在广泛的支付领域开展业务，但它们所服务的领域却截然不同。 Coinbase 为蓬勃发展的加密经济提供基础设施，而万事达卡则管理着庞大的全球法币交易网络。比较它们有助于弄清楚你是更喜欢新兴科技的波动性还是占主导地位的金融机构的稳定性。
Coinbase Global 的案例
Coinbase Global 的收入主要来自其平台上的交易费以及不断增长的订阅和服务部门。该公司通过 Coinbase Prime 为个人消费者、大型机构以及基于去中心化网络的开发人员提供服务。它最近通过收购 Deribit 扩大了业务范围，使其能够提供期权和永续掉期等国际加密货币产品。 Coinbase 与 Circle (CRCL -4.92%) 在 USDC (USDC +0.00%) 方面保持着重要合作伙伴关系，支持其稳定币服务。收入集中度仍然是一个因素，因为净收入的很大一部分与涉及比特币（BTC -3.61%）和以太坊（ETH -1.36%）的交易以及稳定币收入相关。
2025财年，收入达到近72亿美元，较上年增长约9.4%。该公司公布净利润接近 13 亿美元，净利润率约为 17.6%。这一业绩反映出，随着该公司在金融科技股票领域的成熟，其收入来源正在向更加多元化的方向转变。虽然交易量根据市场情绪而波动，但服务部门提供了比之前周期的交易密集型模型更可预测的收入下限。
截至 Coinbase 2025 年 12 月的资产负债表，债务与股本比率约为 0.5，表明总债务相对于股东权益处于中等水平。衡量用短期资产覆盖短期负债的能力的流动比率处于健康的2.3。按运营现金减去资本支出计算，2025 财年的自由现金流接近 24 亿美元。请注意，基于股票的薪酬约占运营现金流的 34.6%，夸大了报告的现金产生量，因为这是在现金流量表中加回的非现金费用。
万事达卡案例
万事达卡作为全球支付技术提供商，通过其专有网络连接金融机构、商家和消费者。它不直接发行信用卡或提供信贷，这使其免受传统贷方面临的信用违约风险。 2026年，该公司收购了BVNK，以增强其受监管的稳定币支付和结算能力，标志着其数字战略的演变。它还与 SoFi Technologies (SOFI -3.93%) 保持战略合作伙伴关系，为卡项目提供稳定币结算。该业务依靠 Maestro 和 Cirrus 等多种品牌来促进 150 多种货币的交易。
2025财年，收入达到约328亿美元，比上年增长16.4%。该公司实现净利润约 150 亿美元，净利润率高达 45.6%。这种高水平的盈利能力是该公司可扩展网络模型的一个标志，在该模型中，额外的交易量带来的增量成本相对较小。收入增长是由国内支出以及跨境旅行和相关交易费用的持续复苏共同推动的。
截至万事达卡 2025 年 12 月的资产负债表，债务股本比率约为 2.5。流动比率约为1，表明短期资产大致等于短期负债。 2025 财年自由现金流接近 164 亿美元。由于股票薪酬仅占运营现金流的 3.4% 左右，因此该公司的现金生成质量被认为是高质量的，并且不会因非现金薪酬而大幅膨胀。这种强劲的现金流可以为股东带来持续的资本回报以及对新技术的战略投资。
主要财务指标
风险状况比较
Coinbase Global 的运营业绩严重依赖于加密资产价格和整体交易量的波动性。监管和诉讼风险仍然是一个主要问题，因为该公司面临纽约总检察长等当局对营销行为的审查。它还继续针对有关涉嫌出售未注册证券的集体诉讼进行辩护。此外，公司必须管理与网络攻击和私钥保护相关的安全风险，同时将收入集中在一些主要数字资产上。
万事达卡面临着来自 Visa (V -1.23%) 和 American Express (AXP -1.56%) 等其他全球网络的激烈竞争，以及不断兴起的金融科技替代方案和政府支持的数字基础设施。该公司是正在进行的与商户交易费和汇率相关的反垄断诉讼的被告，这可能会影响未来的定价能力。地缘政治趋势，包括制裁和数据本地化要求，也会扰乱跨境交易量。此外，万事达卡必须应对人工智能集成等快速技术变革，同时保护其网络免受大规模网络安全事件和欺诈的影响。
估值比较
万事达卡（Mastercard）根据追踪销售额得出了较高的估值，而 Coinbase Global 目前的定价是其未来盈利预期的更高倍数。
估值指标包括来自 Financial Modeling Prep (FMP) 的数据，可能与其他数据提供商不同。
2027 年我会购买哪只股票？
Coinbase Global 在这里一开始就处于劣势，因为我是加密货币怀疑论者（也是万事达卡的股东）。加密货币没有内在价值——它不会产生收益或现金流，也没有现实世界的效用。购买加密货币作为投资完全是在打赌，以后有人会以更高的价格从你那里购买它。
此外，Coinbase Global 的命运与加密货币的命运有着千丝万缕的联系：
YCharts 提供的 COIN 数据
观察 Coinbase 的股票与比特币和以太坊价格走势的模仿程度（除了更差的情况）。对我来说，Coinbase 似乎是加密货币的二阶游戏，而且不是一个很好的游戏。
我持有万事达卡股票大约八年了，而且我不打算很快出售。它支付适度的股息，拥有较高的净利润率，并且没有 Coinbase 无法逃避的加密货币风险敞口。我只是不会把我的马车搭在加密货币上。也许这让我成为一个无聊的投资者，但万事达卡对我来说似乎是一项更有吸引力的投资。
立即投资 1,000 美元
当我们的分析师团队有股票提示时，他们可以付费聆听。毕竟，Stock Advisor 的总平均回报率为 850%* — 与标准普尔 500 指数的 210% 相比，这是一个压倒市场的表现。
他们刚刚透露了他们认为投资者目前最值得购买的 10 只股票，只要您加入股票顾问即可购买。
查看股票 ›
*股票顾问于 2026 年 11 月 13 日返回。