围绕英伟达的动荡引发的问题不仅仅是这家全球最具影响力的人工智能芯片制造商的未来，一位此前持乐观态度的半导体分析师警告称，人工智能投资疲软和美国出口限制收紧，影响可能会波及整个行业。
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Lynx Equity Strategies 的 KC Rajkumar 在一份题为《AI Semis：暴风雨前的平静》的报告中表示，在黄仁勋突然卸任 Nvidia 首席执行官后，投资者似乎陷入了无所作为，因为他们正在努力评估整个 AI 供应链对公司的影响。
黄女士于 11 月 12 日辞职，辞职立即生效，此前有报道称，黄女士有私人关系，其中包括涉及美国当局怀疑与中国情报部门有联系的新加坡女商人黄爱丽丝 (Alice Huang) 的人事关系。 Nvidia 任命首席财务官科莱特·克雷斯 (Colette Kress) 为临时首席执行官，并开始寻找永久继任者。
这场争议还引发了对英伟达中国业务、其与客户和合作伙伴的关系以及支持人工智能基础设施繁荣的融资安排的重新审查。
Rajkumar表示，投资者越来越意识到涉及循环融资安排的取消浪潮的风险，但似乎不确定从哪里开始下调盈利预期。他认为，半导体股票的相对温和反应可能反映了不确定性，而不是对该行业已吸收冲击的信心。
令人担忧的是，英伟达与整个人工智能生态系统公司的投资和融资关系有助于支持其自有芯片的需求。如果这些安排缩减或项目失去财务支持，其后果可能会波及到芯片制造商和基础设施提供商，而不仅仅是英伟达。
虽然尚未出现广泛的取消浪潮，但拉吉库马尔认为，这些安排的潜在取消对该行业的增长假设构成了重大风险。他预计即将召开的投资者会议将提供更清晰的信息，但警告说半导体公司可能需要重新审视 2027 年的预测。
卢特尼克争议增加了芯片制造商的赌注
英伟达危机也蔓延到华盛顿，为美国半导体公司带来另一个潜在的不确定性来源。
商务部长霍华德·卢特尼克因政府对先进人工智能芯片对华出口限制的处理而受到密切关注。 Axios 11 月 11 日的一份报告称，卢特尼克一再抵制其他政府官员打击涉嫌将英伟达芯片转移到中国的公司的努力。
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第二天，路透社报道称，白宫高级官员正在讨论是否应该将卢特尼克赶下台。两党议员还呼吁对商务部的出口管制执法进行更严格的审查。
争议部分集中在新加坡英伟达客户 Megaspeed 上，美国情报官员怀疑其高管 Alice Huang 与中国情报部门有联系。这些怀疑尚未被证实为事实。
Rajkumar 警告说，Lutnick 的下台或政策的逆转可能会给半导体行业带来堪比英伟达事件本身的后果。
他担心华盛顿可能会对半导体出口采取更加严厉的态度，可能将限制范围从英伟达的人工智能处理器扩展到其他美国芯片制造商和硅产品。
这种转变可能会进一步限制美国公司进入中国，从而为 2027 年的半导体收入带来另一个阻力。更广泛的限制的可能性尤其令人担忧，因为如果人工智能基础设施支出放缓，这将加剧需求疲软的风险。
估值可能不足以吸引买家
尽管拉吉库马尔承认许多半导体股票的估值已经变得有吸引力，但他怀疑投资者是否愿意立即介入。
在他看来，这个问题与其说是估值问题，不如说是未来盈利的可见性问题。如果企业被迫重新评估其与人工智能相关的增长假设，同时面临中国出口的额外不确定性，那么目前的分析师估计可能过于乐观。
Rajkumar 表示，他希望对人工智能半导体股票变得更有建设性，但打算在短期内保持观望，甚至在詹森事件后的影响展开时为进一步下跌做好准备。
他的警告标志着一位此前看好该行业的分析师采取了明显更具防御性的立场。他并没有将这些事态发展视为一次孤立的英伟达危机，而是认为有可能对人工智能投资周期、半导体盈利以及该行业对中美紧张局势的影响进行更广泛的重新评估。
原创文章
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