要点
熊市已经到来——至少对于人工智能股票来说是这样。例如，Global X 人工智能与技术 ETF (AIQ -1.29%) 在过去 30 天内下跌了约 10%。与此同时，英伟达 (NVDA -2.01%) 的价值同期下跌了 25% 以上。
传染风险已被广泛报道。人工智能公司及其供应商目前占标准普尔 500 指数价值的近一半。人工智能领域的恐慌有极大的能力拖累整个股市。
担心市场崩盘？以下是如何确保您的投资组合无论发生什么情况都能获利。
纳斯达克 · 截至美国东部时间 26 年 11 月 13 日下午 4:00
历史告诉我们在市场崩盘时应该这样做
目前，标准普尔 500 指数的市盈率约为 26 倍。这远高于其市盈率约 15 至 16 倍的长期平均水平。但有一个问题：近几十年来，企业利润率大幅上升，这往往会导致估值上升。
Strategas Asset Management 首席执行官贾森·特伦纳特 (Jason Trennert) 表示：“标准普尔 500 指数的利润率处于历史最高水平，考虑到股本回报率，市场估值达到历史最高水平也就不足为奇了。” Trivariate Research 的 Adam Parker 补充道：“美国股市将在很长一段时间内以更高的市盈率交易，因为未来的利润率将比过去更高。”
然而，这些评论忽视了更高的利润率主要属于科技公司。
“作为企业主，在其他条件相同的情况下，更高的利润率更有价值，”比尔·斯通 (Bill Stone) 在 2024 年为《福布斯》发表的一篇文章中解释道。 “科技行业的利润率接近整个市场的两倍，这有助于解释溢价估值。”
如果人工智能公司占标准普尔 500 指数估值的近一半，并且这些公司支撑着整个市场的利润率，那么人工智能行业的下滑可能会对市场的其他部分产生毁灭性影响。
事情是这样的：从长远来看，这些都不重要。
2007年初，金融业占标准普尔500指数价值的22%，贡献了超过四分之一的收益。相比之下，在 20 世纪 80 年代，这两个数字都接近 6%。当金融危机到来时，金融股创纪录的权重迫使标准普尔500指数大幅下跌。但即使你在 2007 年泡沫顶峰时买入，如果你坚持到今天，你仍然可以获得超过 400% 的利润。
互联网泡沫的结局也类似。就在互联网泡沫破裂之前，科技股约占标准普尔 500 指数估值的三分之一。然而，与金融危机一样，如果您在崩溃前购买了 S&P 500 指数基金，您仍然可以获得超过 400% 的长期利润。
这里的要点并不一定是在市场接近顶峰时全力以赴。投资时机的重要性远不如持有期限重要。长期投资者可以通过坚持度过干旱来弥补投资时机不佳的影响。
当然，今天的情况可能总是有所不同。
瑞银 (UBS) 的研究表明，“如今，标准普尔 500 指数的集中度比 20 世纪 90 年代末科技泡沫以来的任何时候都更加集中”。 “投资者很自然地想知道我们是否看到了泡沫的早期迹象。”
没有人确切知道市场下一步走向何方，人工智能泡沫目前很可能正在破裂。如果您已经退休或有固定收入，以今天的估值获取收益可能不是一个坏主意。如果您希望在市场上再呆几十年，历史会清楚地告诉您下一步应该做什么：继续定期投入更多资金，同时保持数十年的时间范围。
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*股票顾问于 2026 年 11 月 15 日返回。