要点
在华尔街和硅谷，关于创始人和非创始人领导的公司之间差异的争论长期以来一直很激烈。
根据贝恩公司的研究，从 2015 年到 2025 年，创始人领导的公司的业绩是非创始人领导的公司的 2.1 倍，股东回报率为 443%，而非创始人领导的公司为 215%。
在科技行业，这种差异更为明显，由创始人领导的科技公司的业绩比同行高出 2.6 倍。
在英伟达 (NVDA -4.34%) 黄仁勋退出后，这个问题显得尤为重要。黄仁勋因承认与一名疑似中国间谍有染而卷入丑闻。
一些评论人士指出，其他几家大型科技公司已经失去了创始人首席执行官，但仍然表现良好。值得注意的是，蒂姆·库克巧妙地从史蒂夫·乔布斯手中接过了权力，而亚马逊在安迪·贾西的领导下继续保持强劲增长。
然而，这些情况与英伟达面临的情况有很大不同。这家 AI 芯片巨头没有制定继任计划，黄仁勋以异常高的控制权管理着公司，拥有约 60 名直接下属。董事会没想到会做出这样的决定，员工们对突然的举动感到震惊。一些人散发了一份请愿书，要求黄回归，在英伟达总部，入口处摆放着鲜花，还有一名妇女哭泣的视频。
黄的多位创始人也对此举发表了意见，批评了董事会的决定。 Shopify 的托比·鲁特克 (Tobi Lütke) 称其为一代人的错误，并补充道，“像詹森这样的创始人是无可替代的”，而且新公司将扮演 Nvidia 的角色。埃隆·马斯克(Elon Musk)确认了另一篇帖子，称“你不能简单地更换创始人”，而币安的赵长鹏则表示，董事会让黄仁勋辞职是一个错误。
创始人可能对创始人领导的公司有自己的偏见，但他们也非常熟悉创始人领导的公司与其他公司的区别特征。
Nvdia 下一步将何去何从
首席财务官科莱特·克雷斯 (Colette Kress) 已接任临时首席执行官，人们已经开始猜测谁将成为永久首席执行官。董事会正在考虑内部和外部候选人，该职位的早期领跑者包括 Nvidia 超大规模和高性能计算 (HPC) 副总裁兼总经理 Ian Buck。 Buck 构建了 CUDA，这是该公司行业主导地位的核心软件平台。据报道，苹果首席硬件官约翰尼·斯鲁吉(Johny Srouji)也被考虑担任永久首席执行官。
英伟达未来一两年的业务大体已经确定，但对下一任CEO的真正考验将在未来三到五年内，这将很大程度上受到它现在制定的规划和战略的影响。
NVDA-- 英伟达
纳斯达克 · 截至 2026 年 11 月 12 日美国东部时间下午 4:00
英伟达投资者的好消息
甚至在黄的工作似乎面临危险之前，英伟达的股票就看起来被低估了。由于担心利率上升可能会给人工智能基础设施建设带来压力，以及民主党可能会在中期选举后打击数据中心，该股在 10 月的大部分时间和 11 月初都在下跌。
目前，Nvidia 预计明年调整后每股收益为 15.93 美元，这意味着其市盈率不到 11 倍。对于一家拥有 Nvidia 竞争优势且预计明年收入将增长 68% 的公司来说，这个价格看起来非常便宜。
当然，该股的风险明显增加，但估值有助于为该股提供一个原本不会有的底线。
这里有很多变数，包括联邦调查该公司和黄的结果。投资者将逐渐得到关于英伟达未来几个季度和几年的预期的一些答案。
然而，这也可能是迄今为止对创始人价值最明确的考验。如果英伟达继续蓬勃发展，这将证明黄仁勋创建的公司，即使这意味着他最终可能被取代。
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*股票顾问于 2026 年 11 月 12 日返回。