要点
标准普尔 500 指数 ( ^GSPC -0.40% ) 最后一次收于修正区域是在 2025 年 4 月 28 日。当日收盘于 5,528.75 点，较 2 月 19 日创下的收盘纪录 6,144.15 点略高于 10%。
从那时起，每次收盘价都保持在历史纪录的 10% 以内。换句话说，该指数已经超过 380 个交易日，即大约 18 个月，没有出现投资者通常所说的回调（从峰值下跌 10% 或更多）。
即使 11 月 5 日芯片制造商和其他与人工智能相关的公司纷纷抛售，该指数也下跌了 4.36%，但该指数较 10 月 6 日收盘高点 7,818.93 点仅下跌约 6%。
在我撰写本文时，标准普尔 500 指数接近 7,520 点，比该纪录低约 4%。收盘价需低于 7,037 点才能打破连续走势。
像这样的上涨可能会让指数基金投资者怀疑下跌是否即将到来。我回顾了该指数自 1950 年以来每一次持续这么长时间的历史，发现了七次。在每个项目达到这一长度一年后，其中五个项目的指数更高，中位涨幅约为 7%。
这与平常的一年相差不远，而且我不认为这看起来像是一个警告信号。
只有七次拉伸能持续这么长时间
我认为连续每个交易日的收盘价都低于该指数当天创纪录的收盘价（雅虎财经每日收盘价（不包括股息））的 10%。然后，当与当前跑步长度匹配时，我测量了过去的每一次连续跑步。
20 世纪 50 年代初没有出现这种情况，因为直到 1954 年 5 月，该指数仍比 1929 年高点低 10% 以上。
七次中有两次在 1960 年代达到这个长度，另外两次是在 1986 年和 1992 年，最后三次是在 2014 年、2017 年和 2022 年。最短的一次开始于 2020 年中期，结束于 2022 年 2 月。最长的一次开始于 1991 年初，一直持续到 1997 年 10 月，差不多七年后。
一年后，七个中的五个更高
在达到这一长度一年后，标准普尔 500 指数在七起案件中的五起上涨。最大增幅出现在 1986 年之后，增幅约为 28%。最小的一次发生在 1992 年，约为 6%。
对于这 7 个国家来说，中值和平均涨幅均在 7% 左右。
两次损失中较小的一次发生在 1960 年 1 月。根据国家经济研究局的数据，在接下来的 12 个月里，该指数下跌了约 2%，这段时期包括从 4 月开始的经济衰退。
2022 年 1 月之后的情况更糟，该指数下跌了约 17%。美联储从那年三月开始加息以对抗通货膨胀，我认为加息对这种损失的影响比连续加息的时间长短更重要。
但这一年的调整并不总是意味着亏损。 2017 年 8 月达到如此长度的连续走势在 2018 年 2 月上旬遭遇抛售，但该指数在 8 月之后的一年内仍上涨了 19% 左右。
总而言之，七连胜中有三场在明年就结束了。其他四个至少又持续了一年。
标准普尔 500 指数
条纹是一个警告信号吗？
值得注意的是，该指数的普通记录并没有太大不同。以 1950 年以来的每个交易日为起点，该指数在接下来的 12 个月中约 75% 的时间段收高。这些时期的中位涨幅约为 11%，平均涨幅约为 9%。相比之下，七分之五的比例约为 71%。而长期中位数则低了几个百分点，而平均水平则落后了约 3 个百分点，这主要是因为 2022 年。
当然，七次运行只是一个很小的样本。排除2022年，其他六个国家的平均值跃升至11%左右。如此小的差距可以归结为该组中的年份。而且连续的长度忽略了未来一年可能更重要的因素，例如利率和指数的估值。
那么，连续 18 个月没有调整对买入并持有的投资者来说是一个警告信号吗？我不这么认为。过去的岁月看起来很像普通的岁月，或多或少都有一些亮点。
不过，这也不是一个看涨信号。 1960 年，平静在大约两个月内结束，并于 2022 年再次结束。但这种平静在 90 年代持续了数年。仅凭连胜的长度并不能表明即将到来的情况。
立即投资 1,000 美元
当我们的分析师团队有股票提示时，他们可以付费聆听。毕竟，Stock Advisor 的总平均回报率为 831%*——与标准普尔 500 指数的 209% 相比，这是一个压倒市场的表现。
他们刚刚透露了他们认为投资者目前最值得购买的 10 只股票，只要您加入股票顾问即可购买。
查看股票 ›
*股票顾问于 2026 年 11 月 14 日返回。