要点

Here's a simple way to think about the following five clothing and shoe companies: They all sell you something to wear, but each one makes its money in a completely different way.这比听起来更重要。其中三个目前的价值约为 120 亿美元，但所处的位置却截然不同。当您查看服装库存时，客户是谁以及产品如何到达他们手中比徽标更能告诉您。

1. Lululemon：重建厨房的知名品牌

Lululemon Athletica ( LULU -2.78% ) 通过其自己的 825 家商店和网站销售优质紧身裤和运动服。当产品热时，这种控制效果非常好。当他们不存在时，就无处可藏。

上个季度，收入下降了 4%，可比销售额（仅追踪开业至少一年的商店和网站）下降了 9%。管理层预计本季度收入将下降 10% 至 11%。

在耐克工作了数十年的首席执行官海蒂·奥尼尔 (Heidi O'Neill) 于 9 月接任。她正在重建球队。 10 月，她聘请了 Athleta 首席执行官 Maggie Gauger 担任首席产品官，并表示公司将“将产品、设计和创新置于我们运营方式的中心”。 11 月 9 日，从四季公司引进的新品牌负责人上任。11 月 11 日，该公司股价收于 107.45 美元。

露露 - Lululemon Athletica Inc.

纳斯达克 · 截至 2026 年 11 月 12 日美国东部时间下午 4:00

2. On Holding：不发售的跑鞋

瑞士云底运动鞋制造商 On Holding (ONON -4.72%) 就是这里的成长故事。第三季度销售额增长 17.2%，达到创纪录的 9.314 亿瑞士法郎（约合 11.2 亿美元），自营商店和网站的销售额增长 25%。

安控股的与众不同之处在于其定价策略。管理层称其为“消费者全价选择的创新”，其毛利率（即付费生产产品后每笔销售所占的份额）在第三季度达到 66.9%（不包括一次性关税退款）。它还在拓展业务：在 Zendaya 系列的帮助下，服装销售额增长了 38.7%。股价收于 34.71 美元。

ONON - 等待

纽约证券交易所 · 截至 2026 年 11 月 12 日美国东部时间下午 4:00

3. Deckers：两个品牌，两个季节

Deckers Outdoor (DECK -4.36%) 基本上有两个业务：Hoka 跑鞋和 Ugg 靴子。上季度，Hoka 销售额增长 6.8%，Ugg 增长 3.5%。其他零售商的销售额增长了 5.5%，而自有网站和商店的销售额则下滑 1.8%。

首席执行官斯特凡诺·卡洛蒂（Stefano Caroti）指出“消费者环境充满挑战”，德克斯目前预计 Hoka 今年只会实现高个位数百分比增长。与此同时，该公司在 2027 财年前六个月斥资 6.37 亿美元回购了自己的股票。

该股股价为 84 美元，低于其回购股票时每股约 99 美元的平均价格。 Ugg 的大季度是假日季度；寒冷的十二月很重要。

DECK - 德克斯户外

4. TJX：它从其他人的剩菜中获利

TJX Companies (TJX +0.01%) 是 TJ Maxx、Marshalls 和 HomeGoods 的所有者，根本不做太多设计。它会趁机购买名牌和设计师商品，并以比普通商店低 20% 至 60% 的价格出售，而且没有优惠券或促销活动。

首席执行官厄尼·赫尔曼 (Ernie Herrman) 在八月份表示：“品牌优质商品的供应仍然非常出色。”

上季度可比销售额增长 4%，其中 HomeGoods 增长 7%，而 TJ Maxx 和 Marshalls 仅增长 1%。 TJX 计划明年加快开店速度，目前预计可容纳 7,500 家门店。其股价为 135.96 美元，价值约 1500 亿美元，超过其他四只股票的总和，并且是值得持有的更稳定的零售股票之一。

5. Abercrombie & Fitch：找到新货架的商场品牌

Abercrombie & Fitch ( ANF -0.94% ) 经营两个品牌：同名连锁店和 Hollister。第二季度销售额达到创纪录的 13 亿美元，连续第 15 个季度增长，其中 Abercrombie 品牌销售额增长 8%。霍利斯特增长了 2%。

现在的策略是吸引自家商店之外的人群。 6 月，Hollister 在 Target 推出了宿舍和床上用品系列，这是其首次进军家居用品领域，新产品预计在假期前发布。今年还回购了7%的股份。

股价接近 151 美元。上季度税前利润中约 1 亿美元来自关税退款，因此真正的考验是，如果没有这种帮助，销售额是否会继续攀升。

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*股票顾问于 2026 年 11 月 13 日返回。