要点
人们普遍预计美联储将在 12 月 9 日的会议上加息。 CME FedWatch数据显示，在11月11日的交易中，加息25个基点（四分之一个百分点）至4%至4.25%的可能性为86.8%，加息50个基点（半个百分点）至4.25%至4.50%的可能性为13.2%。
投资者已经开始对不断变化的利率预期做出反应。 10月份通胀超出预期后，11月10日两年期国债收益率上涨约18个基点。标准普尔500指数（^GSPC -0.40%）当天下跌0.38%。然而，在人工智能 (AI) 股票上涨的帮助下，大盘股指数 11 月 11 日反弹 1.3%。
历史表明，加息后股市并不总是下跌。市场的反应还取决于投资者对美联储未来利率决定的预期。
相似的加息，不同的市场反应
2015年12月16日，美联储近十年来首次加息25个基点。标准普尔 500 指数当天上涨 1.45%。投资者已经预料到了此次加息，美联储表示后续加息将是渐进的。
标准普尔 500 指数
2018 年 12 月 19 日，再次加息 25 个基点，与此同时标准普尔 500 指数下跌 1.54%。投资者担心经济增长放缓，而美联储仍预计进一步加息。美联储主席杰罗姆·鲍威尔还表示，央行将继续减持债券，这一政策从金融体系中撤回流动性。这加剧了投资者对金融状况收紧的担忧。
然而，标准普尔 500 指数在接下来的 12 个月里上涨了近 28%，在此期间，美联储扭转了方向，在 2019 年三次降息。
2022年3月的加息是另一个例子。 3 月 16 日，美联储开始加息，标准普尔 500 指数上涨 2.24%。然而，由于通胀居高不下且央行加速加息，标准普尔 500 指数在接下来的 12 个月内下跌了 9.1%。俄罗斯和乌克兰战争、全球经济增长放缓以及对经济衰退的担忧也令股市承压。
这些例子说明了为什么市场对加息的立即反应并不一定表明股票在接下来的一年中将如何表现。
美联储的下一个信号可能更重要
普遍预期 12 月份加息 25 个基点可能对股市的影响有限。然而，意外加息 50 个基点或 2027 年加息的信号可能会推高国债收益率，并对股价产生负面影响。
2026 年 9 月，美联储官员预计 2026 年底和 2027 年的利率中位数约为 4.1%。2026 年 12 月的新预测可能表明政策制定者现在是否预计会有更多加息。较高的利率会提高公司的借贷成本，并减少投资者愿意为其未来收益支付的费用。
加息的步伐也很重要。嘉信理财 (Charles Schwab) 的一份报告审查了二战以来美联储的 18 个紧缩周期。标准普尔 500 指数在首次加息后 12 个月的平均最大跌幅在较快的紧缩周期中为 16%，而在较慢的紧缩周期中为 12%。这些数字衡量的是这些时期的最大跌幅，而不是全年回报。
有些股票的表现可能好于其他股票
美国经济仍然保持弹性。经通胀调整后的国内生产总值（GDP）第三季度年化增长率为3.4%。 2026 年 10 月，雇主还增加了 165,000 个就业岗位。尽管利率上升，持续的经济增长可以帮助企业维持销售和盈利。
然而，并非所有企业都能应对紧张的财务状况。美联储 2026 年 5 月的金融稳定报告发现，许多上市公司仍然有能力偿还债务。然而，一些浮动利率贷款风险较高的借款人面临着更大的偿债压力。
如果投资者不愿意为未来的增长支付溢价，那么以溢价交易的股票可能会面临下行压力。相反，拥有强劲现金流和合理估值的公司可能更有能力承受进一步加息。
长期投资者应该做什么？
希望避免 12 月加息带来的潜在损失的投资者可以考虑在美联储宣布消息之前出售股票，然后以较低的价格再次买入。然而，这种策略需要准确预测股票何时下跌以及何时回升。晨星公司发现，从 1990 年 1 月到 2026 年 3 月，标准普尔 500 指数 10 个最差交易日和 10 个最佳交易日之间的中位差距仅为 7 天。
历史回报还表明，加息并不一定会导致股市长期下跌。 LPL Research 研究了 1994 年以来美联储的六次紧缩周期，发现标准普尔 500 指数在第一次加息后的 12 个月内平均上涨 6.7%。然而，不同时期的绝对回报有所不同。
普遍预期的 12 月加息可能会影响股市，但有关未来加息的意外信号可能会引发波动。维持多元化投资组合并关注公司的财务健康状况，而不是试图预测市场的即时反应，可能会为长期投资者带来更好的服务。
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