要点
许多投资者不认为“七雄”和“廉价股”通常属于同一个句子。原因很容易理解。过去五年来，七大巨头整体上涨超过 180%，是同期标准普尔 500 指数总回报率的两倍多。但我不太确定，尤其是在最近与人工智能相关的股票抛售之后，纳斯达克综合指数比历史最高纪录低了近 12%，并进入了调整区间。现在，精英群体中有几个潜在的便宜货。
以下是七雄掉落后的样子：
数据来源：yCharts。截至 2026 年 11 月 6 日美国东部时间上午 9:50 左右。
Nvidia 和 Meta 的交易估值无疑具有历史吸引力。但我认为 Alphabet 是该集团中最具吸引力的便宜货，原因如下。
业务正在全速运转
Alphabet 第三季度收入增长 25%，达到 1276 亿美元。表现最突出的是谷歌云，其收入增长了一倍多，增长 103% 至 307 亿美元，营业收入增长两倍至 111 亿美元。首席执行官 Sundar Pichai 还表示，Gemini 应用程序的用户数量已达到 10 亿。
盈利能力也保持不变。尽管 Alphabet 加大了人工智能支出，但营业收入仍增长 30%，达到 406 亿美元，利润率约为 32%。据报道，谷歌云积压的未来合同收入约为 5610 亿美元，这使该领域具有多年的知名度。
GOOGL - 字母表
纳斯达克 · 截至 2026 年 11 月 6 日美国东部时间上午 10:45
那么，为什么该股较高点下跌了约 30% 呢？部分原因是盈利不佳。 Alphabet 的每股收益跌至 2.12 美元，低于分析师预期的近 3.00 美元，第二天该股下跌近 13%。但大部分失误来自于股权投资 87 亿美元的损失，这导致每股收益减少 0.55 美元，与业务运营方式无关。搜索收入也增长了 12%，但增速放缓令投资者担忧，他们担心 Alphabet 的人工智能进步最终可能会损害其核心搜索广告业务。
也许最重要的是，Alphabet 正在其人工智能基础设施上投入巨资。预计今年资本支出将达到 2000 亿美元，明年将大幅增加。投资者似乎担心该公司的支出能否实现可接受的投资回报率。
为什么选择 Alphabet 而不是 Nvidia？
Nvidia 的预期市盈率约为 21 倍，考虑到该公司最近一个季度的收入增长了 106%，这是一个非常低的倍数。但英伟达几乎所有的利润都依赖于公司继续在人工智能数据中心上投入巨资，而这正是市场目前所担心的。
字母表处于不同的位置。它是人工智能基础设施的最大买家之一，但通过谷歌云，它也是最大的卖家之一。它还为搜索和 YouTube 带来了巨额利润。如果人工智能支出放缓，Alphabet 的支出也会下降。如果它继续加速，谷歌云就会受益。虽然整体人工智能建设放缓肯定会损害公司的业绩，但这是一个更加平衡的风险状况。
Meta Platforms 的预期市盈率也很有吸引力，约为 21 倍，而且是一项很棒的业务。但其几乎所有收入都来自广告，并且没有向其他人出售人工智能能力的云业务。 Alphabet 在人工智能热潮的两面都获得了回报。
可能会出什么问题？
如前所述，Alphabet 的支出是巨大的。上季度资本支出增加了一倍多，达到 514 亿美元，自由现金流为负 91 亿美元。 Alphabet 第三季度没有回购任何股票，而去年同期为 115 亿美元，并且通过发行新股筹集了约 124 亿美元。无法保证这些投资将开始产生充足的自由现金流。
底线
话虽如此，我拥有 Alphabet，我认为这次调整让它变得更具吸引力。您将获得世界上最具主导地位的业务之一，其收入以 25% 的速度增长，而云业务则翻了一番，预期收益约为 18 倍。我更有可能加仓而不是卖出。