要点

尽管投资者继续高度关注人工智能交易，Visa（V -3.20%）却一直稳步前行。该公司长期表现优异，以至于人们很容易将其视为理所当然。

从2016财年到2026财年（截至9月30日），该业务的稀释每股收益（EPS）年化增长率为17.4%。这是一个强大的催化剂，帮助推动了该股在过去十年中459%的总回报率（截至11月4日）。

Visa是一台真正的复利机器。但这只金融股能继续保持下去吗？

增长故事并未改变

关于Visa每股收益增长值得提及的一点是，它们完全没有放缓。在2026财年，该指标增长了21%。这得益于收入跃升15%，而收入增长又受到支付量增长9%的推动。卖方分析师预计，未来三个财年调整后每股收益将以13.7%的复合年增长率增长。

尽管有数十亿张卡片在流通且几乎被普遍接受，Visa的扩张空间仍然巨大。根据比尔·阿克曼的潘兴广场资本管理公司的研究，以全球消费者卡支付量衡量，该业务仅开发了其总可寻址市场的一半。

无现金交易渗透率不断上升这一顺风因素对Visa的成功依然至关重要。十年之后，如果它仍不是公司发展故事的关键部分，我会感到震惊。

然而，这并不意味着没有新的进展值得关注。Visa的增值服务，包括发卡、受理、风险、安全和咨询解决方案，正变得越来越重要。本财年，该领域的销售额同比增长了30%。

Visa 一直在稳定币方面进行创新。它已将这一能力整合到其网络中。此外，领导团队正在通过构建平台和建立合作伙伴关系来支持采用，从而致力于代理式商务解决方案。虽然这些项目可能不会在短期内对 Visa 的财务业绩做出实质性贡献，但它们清楚地表明该企业愿意多快地尝试新事物。

V - Visa

纽约证券交易所 · 截至美东时间 2026年11月5日下午4:00

投资者必须判断什么样的估值才合理

如前所述，Visa的股票在过去10年中产生了459%的总回报。该股票有望在未来十年继续保持其获胜势头。可以合理预期，该业务未来将报告两位数的年化每股收益增长。

但投资者应降低预期。随着Visa进一步从现金和纸质交易中夺取份额，增长自然会较过去趋势有所放缓。

估值也并不便宜。该股票的前瞻市盈率为27.5。投资者必须判断这个入场点是否合理。