要点
随着对计算能力的需求加速，越来越多的科技公司大力投资人工智能 (AI) 云计算。美国银行估计，到 2028 年，数据中心基础设施支出将增加一倍以上，达到 2.1 万亿美元。
但并不是所有现在在人工智能云计算上投入资金的公司都会在以后展示可观的销售额和收益。
Alphabet ( GOOGL -2.20% ) ( GOOG -1.93% ) 和 Oracle ( ORCL -6.93% ) 是两家著名的云公司，目前正在加大人工智能投资。尽管如此，尽管 Alphabet 的云销售因其支出而加速，但甲骨文的债务却令股东们担忧。
投资者想知道未来五年内哪支人工智能云股票更值得持有，只需看看谷歌云第三季度销售额翻倍即可找到答案。这就是为什么 Alphabet 是更安全的长期投资。
Alphabet 的人工智能支出正在加速，但收入也在加速
由于投资者对其高资本支出感到担忧，Alphabet 股价最近大幅下跌，预计今年将达到 2050 亿美元。这些支出导致 91 亿美元的负自由现金流，令许多 Alphabet 股东感到担忧。
但投资者似乎误解了两个因素：首先，负自由现金流中的 51 亿美元来自向欧盟委员会支付的一次性费用，这使得下降幅度并不像最初看起来那么严重。其次，随着谷歌云销量的不断增长，Alphabet 的人工智能支出似乎已经得到了回报。
考虑一下 Google Cloud 销售额在第三季度（截至 9 月 30 日）增长了一倍多，达到 307 亿美元。这是一个非常高的增长率，也说明了为什么该公司的资本支出增长如此之快。
对计算能力的需求不断增长，促使 Alphabet 加大支出，尽管成本高昂，但需求似乎继续超过能力。该公司表示，谷歌云有 5610 亿美元的云积压订单，预计将在未来 24 个月内转化为销售额。
我承认，负自由现金流并不好见。但一旦拥有足够的计算能力，公司就可以随时削减支出。当这种情况发生时，其飙升的云销售额可能会帮助该公司的自由现金流重新回到正值——特别是考虑到谷歌云的营业收入最近增加了两倍，达到 110 亿美元，营业利润率也增加到了 36%。
GOOGL - 字母表
纳斯达克 · 截至 2026 年 11 月 5 日美国东部时间下午 4:00
甲骨文正在押注风险更高的人工智能
甲骨文还大力投资数据中心基础设施，管理层表示今年的资本支出总额将高达 950 亿美元。这高于 2026 财年的 557 亿美元。
投资者一直对甲骨文加速支出持怀疑态度，他们真的不喜欢该公司通过举债来支付支出的方式。为了缓解担忧，领导层最近表示，将在 2030 财年之前将融资额限制在 200 亿美元（在最近额外筹集的 200 亿美元的基础上）。
虽然这暂时缓解了投资者的担忧，但几天后，当甲骨文宣布将立即而不是在未来几年筹集全部 200 亿美元时，投资者的担忧又卷土重来。甲骨文总债务约为1690亿美元，这让投资者感到恐慌，并导致甲骨文股价在过去一年下跌了50%。
不过，对于甲骨文投资者来说，这可能并不全是坏消息，因为管理层表示，2029 财年的自由现金流可能会达到 300 亿美元或更多，这与 2026 财年 237 亿美元的负自由现金流形成鲜明对比。
如果您愿意承受一些额外的风险，甲骨文股票可能是一项不错的投资，因为该公司的支出放缓，自由现金流在未来几年内反弹。
但我认为 Alphabet 看起来是未来五年更好的人工智能云股票。它已经是第三大云提供商，并准备从其大量的谷歌云积压中产生可观的销售额。