发布日期：2026年11月05日

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积极方面

纯数字订阅收入同比增长5.3%，为连续第三个季度增长，ARPU达到创纪录的10.82美元，增长23%。

数字其他收入，包括AI授权和联合发布，同比增长24.8%至2130万美元，预计第四季度将实现环比增长。

优质直接销售的数字广告在第三季度恢复同比增长，预计第四季度将加速增长，这得益于已知用户、视频和AI可发现性。

一项年化成本削减1亿美元的计划已于第三季度末实施，预计其效益将对第四季度运行率产生积极影响，并延续至2027年。

谷歌反垄断案取得进展，简易判决被驳回，审判日期定于2027年4月5日；损害赔偿至少为9.01亿美元，并可能被三倍计算。

负分

总营收同比下降7.4%至5.192亿美元，同店营收下降5.8%。

数字广告收入同比下降13.9%，主要由于搜索行为变化导致间接广告（程序化广告和赞助内容）下降32%。

调整后EBITDA同比下降36%至3660万美元，主要受收入下降以及原材料、医疗保健和分销方面的通胀压力推动。

全年指引被下调：同店收入目前预计将出现中个位数下降，而此前预计为低个位数下降；数字收入预计要到2027年才能达到总收入的50%。

目前预计全年自由现金流将较2025年下降，尽管第三季度自由现金流同比基本持平。

问答亮点

问：投资者应如何看待搜索驱动的消费者行为转变及其未来的财务影响？答：CEO Mike Reed表示，影响集中在间接广告（程序化广告和赞助内容推荐），年化收入约1亿美元，占总业务不到5%，该业务第三季度同比下降32%。他指出，搜索流量从第二季度到第三季度并未环比下降，而这些是公司价值最低的匿名用户，CPM也最低。公司预计该类别不会归零，而1亿美元的成本削减计划有助于缓解近期压力。

问：为什么管理层预计直售广告增长将加速？答：首席执行官Mike Reed指出了约2亿美元高端直售广告类别的三个驱动因素：深化互动并增加已知用户（得到Palantir工作以及新闻通讯/社交策略的支持）、扩大平台内外的视频广告（其CPM要高得多），以及AI可发现的品牌内容——这是9月推出的一款新产品。他表示，第三季度已知用户增长显著，这支持了对第四季度加速增长的信心。

问：除了1亿美元的计划之外，2027年是否还有进一步降低成本的机会？答：首席财务官Trisha Gossert表示，这项年化1亿美元的计划已于10月初实施，将使第四季度以及2027年大部分时间受益。她补充说，公司认为2027年还有更多机会，包括整合系统和技术平台以降低供应商支出、优化外包协议、精简印刷业务以及进一步自动化。

问：既然搜索趋势在上个季度就已经显现，公司为什么在本季度更改了全年指引？答：首席财务官Trisha Gossert表示，有两个因素推动了这一调整：间接程序化广告和赞助链接收入同比进一步下滑，而直接销售收入的改善不足以抵消这一降幅；此外，预期的AI授权交易推迟到了今年晚些时候。同店收入目前预计将出现中个位数下降，而此前的预期为低个位数下降；数字业务占总收入的比例将在2027年达到50%，而非2026年。

问：谷歌反垄断诉讼的进展如何？答：首席执行官迈克·里德表示，法官驳回了谷歌大部分即决判决动议，并将审判日期定在2027年4月5日。该裁决公开了截至2024年9.01亿美元的损害赔偿计算，公司预计将在审判前更新该数字，且该数字不包括可能的三倍损害赔偿。管理层对该案仍充满信心。

问：为什么现在启动股票回购，该计划能多快部署？答：首席执行官Mike Reed表示，相对于业务和机会，股价被显著低估，杠杆已从2020年的18亿美元降至约7亿美元净额。授权计划下仍有约9700万美元可用，交易窗口在财报发布后几天开放，允许在第四季度大部分时间进行购买。公司还从Apollo获得了5000万美元的增量定期贷款，专门用于第四季度回购。

问：是什么在推动纯数字订阅的表现，未来的机会又有哪些？答：《今日美国》媒体总裁克里斯汀·罗伯茨表示，该战略将订阅者质量置于数量之上，实现了连续第三个季度的收入增长（增长5.3%）以及创纪录的每用户平均收入（ARPU）10.82美元，增长23%。展望2027年，重点将回归订阅者数量增长，同时保持ARPU的提升，并依托个性化、按篇付费服务、次优行动参与以及流失风险留存工具予以支持。

问：AI 授权交易的前景如何？答：首席执行官 Mike Reed 承认整个行业在交易签署方面出现放缓，但表示公司预计在第四季度结束前宣布至少一笔、可能两笔交易。他将 AI 授权视为重要的长期收入类别，并援引 Anthropic 与美联社达成的首笔授权交易作为实时新闻内容价值的证据。

问：未来的资本配置优先事项是什么？答：首席执行官Mike Reed列出了三项优先事项：在未来两到三年内将降低债务和杠杆作为首要任务，投资业务以加速增长，以及在股权被错误定价时进行机会性股票回购，管理层认为目前就是这种情况。

问：公司是否出现了Taboola所指出的网页停留时间和每页广告展示次数下降的情况？答：首席财务官Trisha Gossert表示，公司并未看到这一趋势，其平台的停留时间或每页展示次数均未下降，受众和关注度环比保持稳定。