要点
在我撰写本文时，Netflix ( NFLX -0.86% ) 的股价接近 63 美元。这使得该股较 2025 年 6 月 30 日以来的收盘高点 133.91 美元低约 53%（根据去年 11 月流媒体巨头 10 拆 1 的股票分割进行调整）。
该股于 10 月 21 日（该公司公布第三季度业绩的第二天）首次收盘，收盘价比峰值低了 50% 以上。
这已经不是第一次了。使用 Netflix 2002 年 IPO 以来分割调整后的每日收盘价，我发现 2002 年、2004 年、2008 年、2011 年和 2022 年有 5 个较早时期的股价收盘价为创纪录的一半或更低。
接下来发生的事情在很大程度上取决于投资者坚持多久。在突破 50% 大关一年后，该股仅上涨了两次。
但三年过去了，五次上涨了四次，其中三次涨幅达到了 200%。
三年胜一年
两个快速获胜者先行。 2002 年 10 月 2 日突破界限后，Netflix 的股价在第二年上涨了 406%。 2008年10月24日穿越之后，一年内上涨了191%。两次上涨都持续进行，每次交叉三年后，该股分别上涨了 558% 和 527%。
其他三个人的起步很糟糕。 Netflix的股价自2004年7月26日交叉以来一年下跌0.3%，自2011年9月19日以来一年下跌60%，自2022年3月8日之后一年下跌9%。
其中两人的耐心得到了回报。三年过去了，2011 年和 2022 年的过境率分别增长了 218% 和 154%。当然，2004 年的下跌并没有发生，三年后该股仍下跌了 6%。
换句话说，以中间价购买的人的回报中位数在一年后基本持平，三年后则上涨 218%。
中间标记曾经是底部吗？
很少。在这 5 个案例中，有 4 个案例中 Netflix 在突破 50% 后仍继续下跌至少三分之一。在穿越 2011 年之后，股价又下跌了 63%，并于 2012 年 9 月触底；在穿越 2022 年之后，股价又下跌了 51%，并于 5 月触底。
直到 2008 年，该股才几乎立即触底，三天后收盘价最低，比交叉点低约 5%。
两次最快的反弹也发生在整个市场的崩盘中。当 Netflix 于 2002 年 10 月和 2008 年 10 月突破 50% 大关时，标准普尔 500 指数 (^GSPC -0.40%) 分别比其创纪录收盘价低 46% 和 44% 左右。简而言之，整个市场的股票已经大幅下跌，Netflix 也随之反弹。
这次的掉落有所不同。 10 月 21 日，当 Netflix 突破该线时，标准普尔 500 指数收盘价较历史最高纪录低不到 1%。
这表明这张幻灯片主要是关于 Netflix 本身的，这可以说使它更像是第一年表现不佳的三个案例。
Netflix 的状况比 2022 年更好
尽管如此，Netflix 的业务看起来比 2022 年要健康得多。在 2022 年跨越大约六周后，Netflix 表示第一季度付费会员流失了 20 万。它预计第二季度还会损失 200 万。
相比之下，利润现在正在上升。管理层预计 2026 年营业利润率为 31.5%，高于 2025 年的 29.5%，并表示这意味着营业收入增长超过 20%。 Netflix 在第三季度还回购了价值 48 亿美元的股票，创下公司纪录。其稀释后股份数量同比下降约 3%。
不过，收入增长持续放缓。管理层预测第四季度收入增长约 11.5%。这将是增长连续第四个季度放缓，低于 2025 年底的 17.6%。
NFLX - Netflix
纳斯达克 · 截至美国东部时间 26 年 11 月 13 日下午 4:00
Netflix 现在也是一家规模更大的公司，市值约为 2640 亿美元。即使是四个三年涨幅中最小的一个（154%），到 2029 年底，该股也将推高至每股 159 美元左右，比历史记录高出约 19%。有可能，但我认为销售额增长 12% 左右的企业通常无法承受。
这段历史是否让 Netflix 股票在今天值得买入？
我认为这比快速下注更有利于耐心。一年的记录很弱，股价可能会持续下滑一段时间，因为中间标记通常不是底部。
但三年的记录很强劲，而且业务看起来比 2022 年更健康。2027 年市盈率约为 17 倍（根据分析师的平均估计），该股接近我所说的我愿意支付的 60 美元。接近这个价格时，我会考虑在明年逐步购买，而不是一次全部购买。
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*股票顾问于 2026 年 11 月 14 日返回。