全球经济成功抵御了2025年关税带来的压力，展望2026，在AI（人工智能）相关投入增加和生产力提升的带动下，短期增长前景总体保持韧性。不过，不同企业、板块和地区之间的表现仍存在明显差异，“K型”分化依然突出。

在2025年强劲的市场表现之后，目前股市估值相对偏高、信用利差也有所收窄。在这样的环境下，投资者需要更加谨慎，更注重自下而上的组合构建。高质量固定收益资产依然能够提供具有吸引力的潜在收益率水平，并为投资者带来全球多元化的布局机遇。

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资料来源：PIMCO，2026年1月.

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