不断飙升的人工智能基础设施需求正在加剧积压，人工智能服务器、数据中心设备、网络和电力基础设施领域积累了数十亿美元的订单。

人工智能基础设施的繁荣正在为提供构建人工智能数据中心所需的服务器、机架、冷却系统、电力设备和电网基础设施的公司创造强大的二阶机会。同样，数十亿美元的积压订单正在蔓延到英伟达公司（纳斯达克股票代码：NVDA）和其他半导体公司之外。戴尔科技公司（纽约证券交易所股票代码：DELL）、惠普企业公司（纽约证券交易所股票代码：HPE）、超微计算机公司（纳斯达克股票代码：SMCI）和GE Vernova（纽约证券交易所股票代码：GEV）都是抓住人工智能需求浪潮的公司。

人工智能基础设施积压激增

戴尔科技公司（纽约证券交易所股票代码：DELL）直接受益于人工智能优化服务器需求的激增。随着数据中心客户加速人工智能基础设施支出，该公司在 5 月份上调了 2027 财年展望。年初，该公司上调了AI服务器预测，表示2027财年AI服务器业务收入将增至约600亿美元。

脑业务，表明该公司正在从主要与个人电脑和传统企业硬件相关的业务转型为主要的人工智能基础设施供应商。

惠普企业公司（纽约证券交易所股票代码：HPE）不仅仅销售人工智能服务器。其网络业务受益于与人工智能数据中心相关的巨大网络需求。该公司报告称，2026 财年第二季度的人工智能系统新订单为 18 亿美元，使人工智能系统累计订单达到 164 亿美元。 AI 系统积压订单达到 59 亿美元，而包括 AI 网络在内的 AI 积压订单总额超过 63 亿美元。

美超微电脑公司（纳斯达克股票代码：SMCI）也进入了主要的人工智能基础设施需求周期，其订单量在2026年大幅加速。6月份，美超微披露了来自20多家客户的约390亿美元的先进人工智能服务器订单。截至 7 月，该公司表示第四财季收到的新订单总额已超过 600 亿美元，将积压订单推至创纪录水平。

GE Vernova（纽约证券交易所代码：GEV）第二季度的总订单量达到 1760 亿美元，但更相关的人工智能指标是其电气化业务，今年迄今为止，该业务的数据中心订单超过 50 亿美元，已经是该公司 2025 年数据中心订单总额的两倍多。同时，天然气发电设备的未订单量和槽位预订量达到 116 吉瓦，GE Vernova 预计到年底合同订单量将至少达到 125 吉瓦。

估值

Super Micro Computer Inc.（纳斯达克股票代码：SMCI）的往绩市盈率为 12 倍，市销率为 0.51 倍，EV/EBITDA 为 16 倍。

惠普企业公司（纽约证券交易所股票代码：HPE）的往绩市盈率为 44 倍，市销率为 1.7 倍，EV/EBITDA 为 17 倍。

戴尔科技公司（纽约证券交易所代码：DELL）的市盈率为 37 倍，市销率为 2 倍，EV/EBITDA 为 21 倍。

另一方面，GE Vernova (NYSE:GEV) 的往绩市盈率为 28 倍，市销率为 6 倍，EV/EBITDA 为 66 倍。

总体而言，从销售额和收益来看，SMCI 似乎是最便宜的，而 HPE 的销售额和 EV/EBITDA 估值相对适中。戴尔拥有较高的溢价，而根据销售额和 EV/EBITDA 计算，GE Vernova 的估值最高，这使得如果预期的人工智能基础设施增长低于预期，该公司将面临更大的风险。

风险

人工智能订单和积压订单的激增是一个强有力的信号，表明人工智能基础设施热潮正在扩展到 GPU 以外的领域。然而，大量积压也会带来一系列有意义的执行、财务和需求风险。大量订单并不自动意味着近期销售。虽然投资者可以根据积压订单增长来评估公司，但相关收入和现金流可能会晚得多。

The fact that a good chunk of AI infrastructure spending comes from a small group of hyperscalers presents significant risks. A handful of customers slowing data-center expansion, defer projects, or renegotiating orders; suppliers throughout the chain could feel the impact.

积压量越大，制造能力、供应商、劳动力和项目执行的压力就越大。同样，即使报告的收入和收益在增长，快速增长也会消耗现金。

对冲基金和空头利息

戴尔以 3.45% 的低空头利息脱颖而出，即卖空 1,309 万股股票。 GE Vernova 的空头利息相对较低，为 3.80%，其次是 HPE，为 4.92%。 SMCI 的空头利息高达 19.25%，表现突出，这表明投资者的怀疑态度和波动性更大。

与此同时，在与人工智能基础设施相关的积压激增的情况下，对冲基金持有的股票支持了股票的投资理论。根据 Insider Monkey Database 的数据，截至第一季度，有 49 家对冲基金持有 SMCI 股份，高于第四季度的 39 家。 HPE 的持股数量也从 56 只增加到 58 只。戴尔的对冲基金持股数量也从 65 只适度增加到 72 只，GE Vernova 的持股数量从 115 只增加到 118 只。

​随着 Citadel Investment Group 第一季度减持 22% 的股份，两家 Sigma Advisors 将其在戴尔的股份增加了 740%。 Coatue Management 将其在 GE Vernova 的股份削减了 24%，AQR Capital Management 将其股份增持了 35%。与此同时，Elliott Management 将其在 HPE 的股份增加了 48%，而 Slate Path Capital 则将其股份减少了 5%。 On the other hand, Marshall Wace LLP increased its stake in SMCI by 15,613% in the first quarter as Hawk Ridge Management acquired stakes worth $52 million.

底线

人工智能积压的故事正在从半导体瓶颈扩大到全栈基础设施机会。关键的投资转变是，人工智能支出不仅越来越需要 GPU，还需要服务器、网络、发电、变压器、电气设备、冷却和数据中心建设。随着人工智能积压不再只是半导体的问题，戴尔、HPE、SMCI 和 GE Vernova 日益脱颖而出，因为它们与人工智能基础设施相关的积压与 GPU 支出相关的不断增长。然而，他们的投资前景最终将取决于他们如何有效地将不断增加的积压订单转化为可盈利的收入和现金流。

虽然我们承认戴尔、HPE、SMCI 和 GEV 作为投资的潜力，但我们相信某些人工智能股票具有更大的上涨潜力，并且下行风险较小。如果您正在寻找一只被极度低估的人工智能股票，并且该股票也将从特朗普时代的关税和离岸趋势中受益匪浅，请参阅我们关于最佳短期人工智能股票的免费报告。